>> 國金證券-通脹追蹤：食用農產品價格漲幅逐周擴大-111221
| 上傳日期： |
2011/12/23 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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作者： |
劉鋒，汪毅 |
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事件
2011 年12 月20 日商務部公布（12 月12 日至18 日）食用農產品市場價格。
基本結論
食用農產品價格指數(shù)持續(xù)向上，環(huán)比 1.17%
食用農產品價格指數(shù)連續(xù)4 周上漲，本周環(huán)比漲幅已擴大至1.17%。隨氣溫下降以及春節(jié)臨近，農產品價格指數(shù)逐漸擴大的趨勢符合預期。12 月以來食用農產品價格指數(shù)分別為：153.13、154.34、156.14；對應環(huán)比：0.37%、0.79%、1.17%。
各項農產品價格漲跌互現(xiàn)、符合季節(jié)規(guī)律與預期本周價格上漲的農產品有蔬菜（7.9）、水果（2.7）、肉類（0.9）、禽類（0.1）、食用油（0.1）以及食糖（0.1）。蔬菜價格仍舊維持前一周的增速上漲，而肉類價格的漲幅則隨豬肉價格的快速上漲(1.1)而擴大。
水產品(-0.4)、雞蛋（-0.3）以及糧食（-0.1）的價格在本周出現(xiàn)回落，而各項產品降幅均有不同程度的縮小。水產品價格降幅較前一周縮小了0.1 個百分點，估計要到春節(jié)當月價格才會出現(xiàn)明顯的上漲。雞蛋價格的下降由于季節(jié)因素也開始放緩，隨氣溫下降，產量縮小將使得價格逐漸止跌反彈。
本周各項產品價格的變動均符合歷史規(guī)律以及我們的預期。蔬菜價格前期一直處于低位，12 月入冬后的持續(xù)回升完全符合規(guī)律。豬肉供給增加使得前期價格下滑，入冬后臘肉制作以及春節(jié)將至等因素使得需求旺盛，價格出現(xiàn)小幅反彈也符合我們前期判斷。糧食供給充足，終端銷售價格仍在穩(wěn)定小幅下降，對整體食品價格變動影響不大。
維持 12 月CPI 通脹4.1%E，如未來2 周漲幅擴大將小幅上修至4.2%
最新一周食用農產品價格指數(shù)環(huán)比漲幅擴大符合預期，然而我們對12 月接下來幾周該指數(shù)漲幅是否持續(xù)擴大有待觀察。
目前，我們仍將維持對 12 月CPI 通脹4.1%E 的預測（根據(jù)食品環(huán)比1.1%，非食品0.05%測算，得出的同比約為4..14%）。如果之后2 周食用農產品價格指數(shù)的漲幅出現(xiàn)繼續(xù)擴大的現(xiàn)象，則不排除在對比統(tǒng)計局稍后公布的旬度數(shù)據(jù)后，上調12 月通脹預測至4.2%。
此外我們預計 1 月春節(jié)當月，CPI 水平大體與目前持平，2 月之后大幅下滑，3、4 月保持平穩(wěn)，5、6 月繼續(xù)下滑。
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