>> 東北證券-每日市場(chǎng)研判-120104
| 上傳日期： |
2012/1/4 |
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| 241KB |
| 格式： |
pdf |
來(lái)源： |
東北證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
杜長(zhǎng)春 |
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上周股指在跌破2200點(diǎn)后出現(xiàn)快速下跌，上證綜指最低下探至2134點(diǎn)后出現(xiàn)反彈，全周股指表現(xiàn)出觸底反彈走勢(shì)。上證綜指全周下跌0.24%，深成指跌0.64%，創(chuàng)業(yè)板指跌幅較大全周下跌4.19%。盤面上，鋼鐵板塊漲幅居前達(dá)2.49%，此外，家電、金融服務(wù)、有色金屬、采掘行業(yè)小幅上漲，鋼鐵、有色、煤炭板塊的上漲表明部分投資者對(duì)于周期性行業(yè)的關(guān)注，醫(yī)藥生物、輕工制造、食品飲料等行業(yè)跌幅居前。
消息面12月PMI環(huán)比上升，整體上12月PMI較11月上升2個(gè)百分點(diǎn)為49.8%，但仍低于50%的榮枯線，分項(xiàng)指標(biāo)中，新出口訂單回復(fù)明顯，購(gòu)進(jìn)價(jià)格出現(xiàn)明顯回升，由44.4%上升至47.1%，此外，11月明顯上升的產(chǎn)成品庫(kù)存在12月出現(xiàn)回落在經(jīng)濟(jì)不確定性回落以及下游需求相對(duì)較弱時(shí)，生產(chǎn)商以去庫(kù)存為主，促成了存貨指數(shù)的快速下行。 PMI指數(shù)的反彈表明經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)的彈性較大，難以出現(xiàn)類似08年時(shí)斷崖式快速下降，表明經(jīng)濟(jì)回落過程中的復(fù)雜性，在經(jīng)濟(jì)未出現(xiàn)失速時(shí)政策的大幅度調(diào)整可能性降低，或仍以局部的微調(diào)為主。
當(dāng)前股指上漲仍然缺乏經(jīng)濟(jì)層面的有效配合，尤其是經(jīng)濟(jì)仍然面臨增速回落的不確定性，但是，從市場(chǎng)走勢(shì)看，股指的持續(xù)回落已經(jīng)反映對(duì)于經(jīng)濟(jì)層面的過度擔(dān)憂，市場(chǎng)的估值水平快速回落。一方面，與債券市場(chǎng)相比較，滬深300隱含收益率已經(jīng)創(chuàng)歷史新高，隨著債券收益率的持續(xù)下行，意味著市場(chǎng)流動(dòng)性的改善以及風(fēng)險(xiǎn)偏好的逐步改觀，由債券市場(chǎng)轉(zhuǎn)向收益率更高的股票市場(chǎng)，由于債市與股市之間存在一定時(shí)滯，而自10月份以來(lái)債券市場(chǎng)收益率的持續(xù)下行到年底已經(jīng)達(dá)到兩個(gè)月時(shí)間，投資資金在二者之間的配置比重或?qū)⑥D(zhuǎn)向股票市場(chǎng)。另一方面，從產(chǎn)業(yè)資本增持與減持力度變化看，在12月份，上市公司重要股東增持?jǐn)?shù)額以及相對(duì)比重顯著上升，12月份重要股東包括控股股東以及高管增持額度累積達(dá)到34億元，僅次于09年9月低點(diǎn)時(shí)52億元的增持量。表明上市公司重要股東對(duì)于公司價(jià)值的認(rèn)同。從歷史經(jīng)驗(yàn)上看，產(chǎn)業(yè)資本大量增持也有助于階段性底部的構(gòu)筑。
從當(dāng)前市場(chǎng)的相對(duì)吸引力以及隱含的投資價(jià)值看，在年初資金供給相對(duì)充裕，配置資金結(jié)束年末結(jié)算需求后存在提升證券配置的內(nèi)在要求，而當(dāng)前市場(chǎng)估值以及政策面的積極因素等預(yù)期，均有利于市場(chǎng)構(gòu)筑底部以及演繹震蕩上漲的走勢(shì)。
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