>> 廣發(fā)證券-廣發(fā)內(nèi)參快訊（早間版）-120104
| 上傳日期： |
2012/1/4 |
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| 191KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
曾斯妮 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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保險行業(yè)一季度觀點更新
主要觀點：某券商發(fā)布保險行業(yè)一季度觀點，觀點如下：1.壽險保費從去年11 月開始進入新的年度周期，今年一季度有一定壓力，但二季度壓力大幅下降，下半年增速將明顯上升，壽險業(yè)務目前處于黎明前的黑暗。2. 預計存準率將繼續(xù)下調(diào)，資金面對股市的積極作用將有量變逐步積累為質變，去年三季度以來債市持續(xù)上升，債券收益率有望繼續(xù)震蕩下行，債市仍有一定空間。3. 估值仍處于歷史底部，除了中國人壽的估值有所修復外，保險股的P/EV 已接近甚至低于1 倍。4.個股方面，中國人壽作為龍頭最為受益，凈資產(chǎn)與業(yè)績回升速度最快，浮虧和盈利下滑的風險將在年報和一季報中釋放；中國太保資本充足，抗市場風險能力強，壽險處于持續(xù)改善的過程中。
【簡評】：壽險由于銀保渠道的消極影響減輕，整體業(yè)務在下半年將迎來較好的時光，養(yǎng)老險的發(fā)展特別值得重視，產(chǎn)險由于汽車銷量增速和保有量增速下降，產(chǎn)險行業(yè)景氣度有所下滑，需提防產(chǎn)險增速放緩對平安和太保帶來的負面作用。保險股的投資看點主要是在今年銀根所有放松的背景下，債市有望走出慢牛走勢，股市的表現(xiàn)有望轉暖，保險股的投資收益增加，中國人壽作為龍頭企業(yè)有階段性的投資機會，另外新華保險IPO 后償付能力增加，將加快擴張步伐，流通市值僅34 億元，股價彈性較大。
（投資顧問：曹懿）
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