>> 上海證券-上證趨勢策略組合月報(2012年1月)：平淡中關(guān)注年報熱點-111230
| 上傳日期： |
2012/1/5 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
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作者： |
郭燕玲 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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主要觀點：
市場回顧：經(jīng)濟增速下滑，A 股持續(xù)調(diào)整
12 月A 股市場受到經(jīng)濟增速下滑的影響，呈現(xiàn)整體下跌的走勢，中小板和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)表現(xiàn)弱于上證綜指和滬深300 指數(shù)。即使3 年來首次降準的出現(xiàn)，社?；?012 年入市的預(yù)期，依然難改市場整體疲弱的態(tài)勢。上市公司業(yè)績增速下滑，導(dǎo)致資金不斷從A 股市場的撤離，產(chǎn)業(yè)資本在中小板和創(chuàng)業(yè)板市場的凈減持，加深了中小市值個股的跌幅。
市場環(huán)境：弱市期待政策松動
海外市場最大的不確定性將是歐洲央行是否采取降息等刺激性舉措，由于政策聯(lián)動效應(yīng)，春節(jié)休市的政策真空，節(jié)前國內(nèi)政策層面會趨于謹慎。1 月份降準預(yù)期升溫，有助于修復(fù)市場疲弱的信心。信貸投放量和貨幣政策的調(diào)整力度將成為1 月份關(guān)注的焦點，并成為觸發(fā)市場情緒反復(fù)和指數(shù)波動的主要因素。
趨勢判斷：
我們判斷，1 月份A 股市場將在謹慎觀望和焦慮期待中，難現(xiàn)整體趨勢性行情，預(yù)計上證綜合指數(shù)將在2200 點附近維持窄幅震蕩走勢。
策略組合：
基于我們對1 月份的市場維持弱勢震蕩和業(yè)績分紅投資亮點的分析，我們建議的投資策略是被動配置、主動增持。其中被動配置是在市場特征不明朗且市場處于內(nèi)部估值結(jié)構(gòu)輪動之際，無法選擇優(yōu)勢行業(yè)和板塊，在行業(yè)和風(fēng)格配置層面不具備積極配置的策略優(yōu)勢；其中的主動增持是指在業(yè)績和分紅預(yù)期日益強烈和明朗之際，可以通過主動增持年報季節(jié)性可選品種，獲得交易型的策略優(yōu)勢。
延續(xù)我們在2012 年度投資策略報告中的二維線索——價值驅(qū)動和主題驅(qū)動出發(fā)，我們構(gòu)建1 月份投資組合的構(gòu)建原則是：1、被市場嚴重低估；2、存在業(yè)績和分紅預(yù)期。
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