>> 湘財(cái)證券-銀行業(yè)周報(bào)：經(jīng)濟(jì)尋底，銀行防御-120101
| 上傳日期： |
2012/1/6 |
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| 628KB |
| 格式： |
pdf |
來(lái)源： |
湘財(cái)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
許榮聰 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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投資要點(diǎn)：
本周國(guó)內(nèi)銀行股市場(chǎng)表現(xiàn)
本周滬深300下跌0.57%，銀行業(yè)整體上漲0.11%，跑贏大盤0.68%。分機(jī)構(gòu)看，國(guó)有行整體上漲0.45%，股份制銀行整體上漲0.16%，城商行整體下跌1.13%。分個(gè)股看，漲幅榜前三位分別是光大銀行、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行，分別上漲了2.86%、1.68%、1.55%。
本周國(guó)內(nèi)銀行相關(guān)H股表現(xiàn)
本周國(guó)內(nèi)上市銀行相關(guān)H股全面下跌，其中表現(xiàn)最好的前三位是民生銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行，分別僅下跌了1.39%、1.40%、2.02%。按市值加權(quán)計(jì)算的A/H銀行整體溢價(jià)率上升，達(dá)7.77%。8只銀行股中除了農(nóng)業(yè)銀行和招商銀行外，均處于溢價(jià)狀態(tài)。滬深300股息率目前為1.73%，恒生指數(shù)股息率為3.71%。從相關(guān)銀行來(lái)看，銀行的股息率已有較大的吸引力，有三家銀行的股息率已高于一年定存利率，其中中國(guó)銀行已經(jīng)高達(dá)5%。
本周主要國(guó)際市場(chǎng)銀行股表現(xiàn)
本周主要市場(chǎng)上，銀行股漲跌互現(xiàn)，除中國(guó)市場(chǎng)外，多數(shù)市場(chǎng)銀行跑輸大盤。
本周主要國(guó)際市場(chǎng)銀行估值變動(dòng)
我們跟蹤的主要市場(chǎng)估值水平及其銀行估值水平，本周變化較大。
行業(yè)與公司動(dòng)態(tài)
（一）本周行業(yè)動(dòng)態(tài)
1、信用卡收入模式生變，分期或?qū)⒋笮衅涞馈?、銀行代客結(jié)售匯首現(xiàn)逆差。
（二）本周公司動(dòng)態(tài)
1、興業(yè)銀行300億元小企業(yè)貸款專項(xiàng)金融債發(fā)行。2、工商銀行成倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)會(huì)員。3、南京銀行在滬首家小微企業(yè)專營(yíng)支行開(kāi)業(yè)。
投資策略
回首2011年，銀行板塊表現(xiàn)良好，跑贏滬深300將近22個(gè)百分點(diǎn)，漲幅居所有板塊之首，在弱市中，銀行股的防御特征明顯，相對(duì)收益亦可觀。明年春節(jié)后至銀行年報(bào)季報(bào)披露前，銀行股將有明顯的相對(duì)收益，或許有絕對(duì)收益，理由主要有以下三點(diǎn)：一、根據(jù)我們對(duì)企業(yè)盈利、庫(kù)存周期以及通脹周期的考察，認(rèn)為目前經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新一輪的主動(dòng)去庫(kù)存階段，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)將進(jìn)一步下滑，經(jīng)濟(jì)將在明年二季度見(jiàn)底，因?yàn)殂y行股具有絕佳的防御性，此時(shí)配臵銀行股，相對(duì)收益將較明顯。二、一季度由于考核因素，銀行放貸量會(huì)較大，同時(shí)由于貸款重定價(jià)，息差將繼續(xù)上行，另外在放貸量較大背景下資產(chǎn)質(zhì)量將保持穩(wěn)定，因此，相對(duì)其他行業(yè)來(lái)說(shuō)，銀行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊倏捎^，年報(bào)季報(bào)披露的刺激下，銀行估值有支撐。三、我們預(yù)計(jì)，一季度初，央行為緩解春節(jié)期間市場(chǎng)流動(dòng)性緊張局面，存準(zhǔn)率或下調(diào)，流動(dòng)性改善預(yù)期強(qiáng)烈，配臵銀行除了有可觀相對(duì)收益外，或有絕對(duì)收益。具體標(biāo)的，建議配臵農(nóng)業(yè)銀行、南京銀行、華夏銀行、民生銀行、招商銀行。
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