>> 湘財證券-有色金屬行業(yè)周報：黃金價格受需求擔(dān)憂影響大幅下挫-120104
| 上傳日期： |
2012/1/6 |
大小： |
676KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
許雯 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
板塊表現(xiàn)略強(qiáng)于大市，磁材板塊大幅反彈
本周1有色金屬板塊表現(xiàn)繼續(xù)稍強(qiáng)于大市。國內(nèi)市場走勢小幅走跌，滬深300指數(shù)收盤至2346，一周下跌0.57%；而有色金屬板塊年末收至2999，一周小
幅回升0.19%，略微地跑贏大盤0.76 個百分點。從細(xì)分板塊來看，本周各板塊表現(xiàn)不一，磁性材料板塊出現(xiàn)較大幅度反彈。按照流通市值加權(quán)平均的一周漲跌幅中，基本金屬中鋁依舊是跌幅較大的板塊，體現(xiàn)出房地產(chǎn)投資增速持續(xù)下滑產(chǎn)生的影響，一周下跌1.42%， 銅板塊是本周表現(xiàn)較好的基本金屬，一周上漲0.85%，鉛鋅板塊一周小幅下跌0.25%。小金屬及磁性材料板塊結(jié)束連續(xù)下跌，本周都有所反彈，特別是磁材板塊在上周大幅下跌后本周大幅反彈4.69%，而小金屬板塊亦小幅反彈0.5%。黃金板塊在金價大幅下跌帶動下繼續(xù)下跌，一周下跌幅度0.86%。
國際市場避險情緒仍盛
歐洲方面，盡管前周歐洲央行為歐洲銀行業(yè)提供高于預(yù)期的長期貸款額度，但正如市場預(yù)期無助于解決歐洲債務(wù)市場上長期融資成本過高的問題，意大利10 年期國債繼續(xù)維持在7%左右不可持續(xù)水平，令市場對于風(fēng)險資產(chǎn)持續(xù)擔(dān)憂情緒不減，國際基本金屬價格周四有較大跌幅。美國方面數(shù)據(jù)喜憂參半，房地產(chǎn)市場數(shù)據(jù)顯示持續(xù)回暖，但初請失業(yè)金人數(shù)不及預(yù)期以及地區(qū)制造業(yè)指數(shù)表現(xiàn)不佳打擊金屬消費前景預(yù)期。
國際基本金屬價格周內(nèi)小幅波動
基本金屬方面，適逢國外假期市場成交清淡，本周國際市場價格波動幅度較小。國際市場方面，LME3 個月期貨中銅、鋁、鋅、鉛、錫、鎳一周變動幅度依次為-0.84%、-0.09%、-0.59%、0.41%、-0.91%、0.27%，；國內(nèi)方面，銅、鋁、鋅、鉛、錫、鎳金屬價格一周變動幅度分別為-0.74%、0.06%、-1.37%、0.00%、0.16%和-1.54%。
國際貴金屬價格受需求減弱擔(dān)憂大幅下挫
貴金屬方面，本周黃金價格大幅下滑主要是基于市場對于中國及印度黃金消費需求未來大幅下滑的擔(dān)憂。由于盧比貶值導(dǎo)致當(dāng)?shù)亟饍r大幅上漲，顯著抑制了對黃金的需求熱情。另一方面美元指數(shù)繼續(xù)維持在80 左右的堅挺水平，繼續(xù)對黃金價格造成壓力。黃金ETF 持有量本周維持平穩(wěn)，表明黃金投資市場熱情暫時并未出現(xiàn)大幅萎縮。Comex 黃金價格一周下跌2.98%，白銀價格一周下跌4.23%。國內(nèi)方面價格跌幅稍大，上海貴金屬交易所所黃金期貨價格一周下跌3.69%，白銀現(xiàn)貨價格一周下跌5.59%。
投資建議
積極因素之后，債務(wù)問題并未因歐洲央行向銀行業(yè)提供流動性而得以緩解，從意大利10年期國債利率持續(xù)高位來看，避險情緒依然是國際市場投資風(fēng)險資產(chǎn)的主要消極因素，并且短期內(nèi)不會顯著改善及扭轉(zhuǎn)。
國內(nèi)方面雖然12月份PMI為50.3%重回50分水嶺上方，但是其能否在未來兩個季度持續(xù)保持?jǐn)U張尚待驗證，而從目前制造業(yè)及房地產(chǎn)增長來看仍然處于放緩過程當(dāng)中，顯示總體放緩態(tài)勢并未得到扭轉(zhuǎn)。
無論從國際流動性結(jié)構(gòu)問題帶來的不確定性及國內(nèi)流動性難以大規(guī)模放松的當(dāng)前預(yù)期，還是經(jīng)濟(jì)增長和下游需求方面的持續(xù)走弱的趨勢來看，積極的確定因素尚不足以促使板塊走強(qiáng)，但是需關(guān)注國外特別是美國金屬消費需求帶來的短期價格反彈是否具有持續(xù)性，目前建議繼續(xù)耐心等待。維持對基本金屬的“增持”評級，對黃金及小金屬的中長期“買入”評級。
重點關(guān)注事項
行業(yè)催化劑（正面）：歐債危機(jī)的緩解、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善。
風(fēng)險提示（負(fù)面）：經(jīng)濟(jì)繼續(xù)疲軟乃至衰退，歐債危機(jī)解決政策不確定性。
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