>> 湘財(cái)證券-水泥行業(yè)周報：需求淡季企業(yè)逐步停產(chǎn)檢修，未來價格或有小幅下調(diào)-120103
| 上傳日期： |
2012/1/6 |
大小： |
453KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
湘財(cái)證券 |
| 評級： |
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作者： |
許雯 |
| 行業(yè)名稱： |
水泥 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點(diǎn)：
上周水泥價格保持平穩(wěn)
上周全國水泥均價361.25元/噸，與前一周相比保持了平穩(wěn)運(yùn)行。
全國水泥—煤炭價差環(huán)比減少
我們跟蹤的水泥—煤炭價差（考慮三個月煤炭庫存）顯示，上周全國價差較前一周減少0.43元/噸。其中，西南區(qū)域減少1.38元/噸，華南區(qū)域減少1.1元/噸，華東區(qū)域減少0.55元/噸，華北區(qū)域減少0.11元/噸。目前各區(qū)域水泥-煤炭價差由大到小依次為東北、華中、華東、華北、西南、華南和西北。
上周水泥板塊跑贏滬深300
市場表現(xiàn)方面，上周水泥板塊上漲0.35%，跑贏滬深300指數(shù)0.22個百分點(diǎn)。水泥制造行業(yè)PE（TTM，整體法）8.72倍，PB（整體法）2.30倍。我們認(rèn)為目前水泥板塊已經(jīng)比較充分反映了市場的悲觀預(yù)期。
區(qū)域主要動態(tài)及我們的觀點(diǎn)
華北區(qū)域：華北大部分企業(yè)已經(jīng)開始例行停產(chǎn)檢修。內(nèi)蒙古地區(qū)12月27日公布冬儲價格，價格低于市場預(yù)期，此冬儲價格可能將執(zhí)行到4月底，目前32.5袋裝水泥價格在200-230元/噸，42.5散裝水泥價格在270-340元/噸。目前河北地區(qū)在協(xié)同全省停窯，時間大約在1個月左右。
此外，河北邢臺由于開始限制礦山開采，熟料價格已經(jīng)開始上漲，漲幅大約在10-20元/噸，預(yù)計(jì)后期由于熟料價格的影響以及限產(chǎn)保價，河北地區(qū)水泥價格可能會保持平穩(wěn)。
華東區(qū)域：上周長三角地區(qū)沿江的熟料價格下調(diào)20-30元/噸，下調(diào)的主要原因是部分企業(yè)希望在春節(jié)前清空庫存。目前安徽沿江熟料最低出廠價在300元/噸。短期來看，一方面由于目前的工程趕工使得水泥需求較為平穩(wěn)，另一方面江浙企業(yè)將于1月15日左右實(shí)行停產(chǎn)檢修，因此我們認(rèn)為在春節(jié)之前長三角地區(qū)的熟料價格大跌對水泥的影響不大。華東其他地區(qū)中，江西九江一帶水泥價格有松動跡象，有可能下調(diào)。此外，在新線投產(chǎn)方面，由于種種原因，江蘇徐州的萬噸線未能如期點(diǎn)火，投產(chǎn)時間將推遲至2012年年初。
華中區(qū)域：河南省目前也在協(xié)同停窯，預(yù)計(jì)從1月10日開始，停窯時間大約在35天左右，預(yù)計(jì)全省的停窯時間基本一致。
維持行業(yè)需求面好轉(zhuǎn)需要等待的觀點(diǎn)
目前進(jìn)入需求淡季，大部分企業(yè)逐漸開始停窯檢修。我們認(rèn)為隨著冬儲價格的逐步執(zhí)行，水泥行業(yè)整體均價或?qū)⒂兴抡{(diào)。目前以及明年在需求沒有真正起來之前，限產(chǎn)保價將是行業(yè)采取的主要措施。我們維持之前的觀點(diǎn)，目前行業(yè)供需關(guān)系沒有得到明顯的改善，短期之內(nèi)將以震蕩為主。
公司方面，我們?nèi)匀唤ㄗh關(guān)注未來供求改善較為明顯的區(qū)域的龍頭企業(yè)以及具有成本優(yōu)勢、業(yè)務(wù)多元化、產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展較為完善等方面的企業(yè)，例如海螺水泥、金隅股份、華新水泥、冀東水泥和塔牌集團(tuán)。
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