>> 湘財證券-房地產(chǎn)行業(yè)：政策暖風(fēng)漸吹 板塊機會隱現(xiàn)-120103
| 上傳日期： |
2012/1/6 |
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| 339KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
蘇多永 |
| 行業(yè)名稱： |
房地產(chǎn) |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：
2011年12月30日住建部住房保障司接受人民政府網(wǎng)站采訪中表示：“首先，我們還是鼓勵老百姓在市場上購買或者租賃住房來解決自己住房問題，這方面，政府要做的就是消除，比如非戶籍人員購買當(dāng)?shù)厣唐贩康闹贫刃哉系K，營造比較好的市場環(huán)境。進城務(wù)工人員也不一樣，比如說在縣里個體工商戶，可能就要購買住房?！?011年12月29日無錫市公安局：“2012年1月1日起在本市購買成套商品住宅，戶均建筑面積達70平方米以上且在本市有穩(wěn)定職業(yè)的人員，準(zhǔn)予本人、配偶和未成年子女落戶。向落戶地公安分局或市行政服務(wù)中心公安窗口申請辦理?！蓖顿Y要點：
房地產(chǎn)調(diào)控政策中期已經(jīng)見頂。
從階段論上看，目前房地產(chǎn)調(diào)控已經(jīng)進入到參照宏觀經(jīng)濟來決定政策走勢的區(qū)間。因此，目前宏觀經(jīng)濟的下行預(yù)期預(yù)示未來房地產(chǎn)調(diào)控政策不會進一步收緊，目前的中期政策面已經(jīng)見頂。未來預(yù)期政策不會要進一步收緊，政策機會窗口打開。
有助于市場形成一致預(yù)期。
目前資本市場在地產(chǎn)政策方面還存在較大的分歧，但我們認為近期的政策漸進式局部的松動有利于形成對于房地產(chǎn)調(diào)控政策的一致預(yù)期。這對于整體板塊估值水平有一定的支撐作用。
漸進式和局部是政策的演變形態(tài)。
漸進式的政策放松和局部的政策放松是政策放松的主要形態(tài)。我們認為本輪調(diào)控的放松和歷史上大多數(shù)調(diào)控政策類似，也會以一種漸進式和局部的方式展開。包括北京的普通住宅標(biāo)準(zhǔn)上調(diào)都屬于松的一種方式。
以價換量和以價換政策放松的邏輯依然存在。
從降價的彈性看，只要價格下降，成交量勢必會從底部有較大幅度的上升。而目前正處于價格下降階段，城市的成交量也隨著降價幅度出現(xiàn)脈沖式上漲。同時，價格調(diào)整幅度越大，該城市的政策越有可能出現(xiàn)微調(diào)，也會助力成交量的恢復(fù)。成交量的恢復(fù)對于行業(yè)的估值水平也是一個利好。
政策見頂，估值見底是我們維持的觀點。反彈第一階段選擇藍籌和超跌的成長型公司。
我們維持政策見頂，估值見底，看好行業(yè)的基本觀點。我們建議選擇藍籌金地集團、保利地產(chǎn)、萬科A，藍籌地產(chǎn)在具有較低的估值水平和較高的安全邊際。此外，超跌的成長型公司具有相對快速地成長速度，包括中南建設(shè)、魯商置業(yè)、首開股份、濱江集團、中天城投等都具有較高的預(yù)收賬款保障、較低的PS，亦或是具有一定的保障房增量。鑒于我們對于中期行業(yè)的樂觀，我們建議選擇一些高彈性的公司。此外，我們也提示未來行業(yè)還是有計提減值準(zhǔn)備風(fēng)險和信托兌付風(fēng)險，提醒回避此類公司。
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