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市場(chǎng)觀點(diǎn)
    11 月30 日，央行宣布從2011 年12 月5 日起，下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5 個(gè)百分點(diǎn)，調(diào)整將釋放約3500億流動(dòng)性，但從該動(dòng)作的目的來(lái)看，我們之前堅(jiān)持認(rèn)為這并不是政策全面轉(zhuǎn)向的信號(hào)，下調(diào)存準(zhǔn)率的技術(shù)意義大于政策意義，主要目的還是為了對(duì)沖近期出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的外匯占款，防止銀行間市場(chǎng)的流動(dòng)性變得過于緊張。從目前的情況來(lái)看，房地產(chǎn)業(yè)的政策打壓并沒有結(jié)束，銀行對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)的貸款意愿也相對(duì)較低，因此，僅僅降低存準(zhǔn)率釋放流動(dòng)性，對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)效果顯現(xiàn)并不會(huì)很快，需要有進(jìn)一步的具體經(jīng)濟(jì)政策導(dǎo)向。而從近期舉辦的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議所釋放出的信號(hào)來(lái)看，中央高層對(duì)于經(jīng)濟(jì)下滑的容忍度有所提高，與之前市場(chǎng)預(yù)期的政策放松相違背，并且從目前信貸的情況來(lái)看，12 月份可能仍然處于一般水平，因此我們認(rèn)為短時(shí)間市場(chǎng)反轉(zhuǎn)的可能性極低。