>> 華泰聯(lián)合-每周政策簡述(2012年第1周,總第73期)-120106
| 上傳日期： |
2012/1/8 |
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| 2118KB |
| 格式： |
xls |
來源： |
華泰聯(lián)合 |
| 評級： |
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作者： |
陳勇，張晶，曹陽 |
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每周政策焦點
事件：
1、1月1日至2日，溫家寶來到湖南省湘潭市、株洲市，調(diào)研經(jīng)濟運行。 溫家寶說，從全國來說,一季度可能比較困難。他強調(diào)：穩(wěn)中求進(jìn)的穩(wěn)不是不動，而是要穩(wěn)定增長，保持物價總水平基本穩(wěn)定，同時還要實現(xiàn)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。溫總理說，擴大內(nèi)需，實際包括兩個方面，重點是消費需求，但也包括投資需求。投資需求一定要重視結(jié)構(gòu)，絕不能再搞產(chǎn)能過剩行業(yè)，搞一哄而起。
我們的看法：1、溫總理提到一季度可能比較困難，這與我們年度報告的判斷一致。重申我們年度報告的觀點：經(jīng)濟最壞情形出現(xiàn)在明年二季度以前。需求方面，出口沖擊較為充分，固定資產(chǎn)投資下行空間有限，房地產(chǎn)對投資的沖擊在2012 年二季度以前最大；價格方面，價格總水平下行最快的時間是四季度到2012 年二季度以前；需求沖擊疊加價格下行，庫存調(diào)整在二季度以前較為集中。
2、一季度政策以穩(wěn)增長為主。溫總理明確提出，“穩(wěn)”是要穩(wěn)定增長和保持物價總水平基本穩(wěn)定。因此在最困難的一季度，穩(wěn)增長的相關(guān)政策可能出臺，流動性方面可能會有進(jìn)一步放松。考慮到年初信貸投放的壓力，預(yù)計一季度有2次左右的準(zhǔn)備金率調(diào)整，春節(jié)前下調(diào)一次的概率較大。
3、財政政策在2012年的運用將有較大空間。在收入方面，主要是結(jié)構(gòu)性減稅：包括營業(yè)稅改增值稅、房地產(chǎn)稅的試點擴大；出口退稅范圍擴大；小微企業(yè)稅收優(yōu)惠等。支出方面，將向民生傾斜：包括保障房、社保、醫(yī)療、三農(nóng)等。
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