>> 東北證券-上港集團(600018)2011年業(yè)績快報點評-120108
| 上傳日期： |
2012/1/9 |
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| 131KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
謹慎推薦 |
作者： |
許祥 |
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投資要點：
公司全年實現(xiàn)貨物吞吐量4.84億噸，同比增長13%，集裝箱吞吐量3173.9萬標準箱，同比增長9%，這一增速在2011年全球集裝箱航運業(yè)低迷超過預(yù)期的背景下，已屬不易。目前上海港全港貨物吞吐量及集裝箱箱吞吐量繼續(xù)維持全球排名第一的地位。
公司實現(xiàn)營業(yè)收入216.44億元，增長13.28%，實現(xiàn)營業(yè)利潤69.64億元，增長5%，利潤總額71.32億元，下降9.7%，歸屬上市公司股東的凈利潤46.78億元，下降13.65%，每股收益0.21元。
2011年上半年，洋山港資產(chǎn)注入上市公司，解決了歷史遺留問題，實現(xiàn)了資產(chǎn)與收入的匹配，但洋山港較大額折舊的計入及公司財務(wù)費用的上升， 對2011年業(yè)績產(chǎn)生一定的負面影響。另外公司北外灘地塊的轉(zhuǎn)讓收益在2011年之前的年份基本體現(xiàn)，公司2011年營業(yè)外收入預(yù)期大幅下降，也是公司業(yè)績下滑的主要原因之一。
2011年外高橋六期投入運營，上海港吞吐能力得到進一步的提升。
但在未來國際國內(nèi)經(jīng)濟可能有所放慢的預(yù)期下，2012年上海港業(yè)務(wù)量增長速度可能有所放慢，我們預(yù)期集裝箱的增幅可能為5%左右。目前航運業(yè)尚未走出景氣低迷階段，2012年，上海港裝卸費率提升的可能性不大，公司業(yè)務(wù)增長較快的板塊可能為港口物流，這也是未來公司將著力的業(yè)務(wù)領(lǐng)域之一。
我們預(yù)計2012年，公司收入增長9%左右，凈利潤增長5%，每股收益0.22元，對應(yīng)12倍市盈率水平。我們認為洋山港注入對業(yè)績的沖擊已經(jīng)在股價中有所反映，基于上海國際航運中心建設(shè)對于上海港發(fā)展的助推力，公司未來業(yè)績有望維穩(wěn)，給予謹慎推薦投資評級。
風(fēng)險因素：經(jīng)濟、外貿(mào)增長低于預(yù)期、氣候等相關(guān)自然災(zāi)害等。
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