>> 湘財(cái)證券-航運(yùn)行業(yè)：航運(yùn)業(yè)低迷持續(xù)，維持“中性”評級-120109
| 上傳日期： |
2012/1/10 |
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| 501KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
湘財(cái)證券 |
| 評級： |
中性 |
作者： |
金嘉欣 |
| 行業(yè)名稱： |
航運(yùn) |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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投資要點(diǎn)：
BDI 指數(shù)月度下跌6.66%，節(jié)日跌幅加速。
12 月BDI 指數(shù)比上月回落124 點(diǎn)，截至23 日BDI 指數(shù)回落至1738 點(diǎn)，月內(nèi)跌幅達(dá)6.66%，跌幅較11 月份繼續(xù)擴(kuò)大。其中BCI、BPI 和BSI 收于3287點(diǎn)、1645 點(diǎn)和1176 點(diǎn)，跌幅分別為2.93%、3.80%和12.69%。指數(shù)走勢符合我們11 月度判斷，CAPE 船型訂租低迷，BCI 重回下跌通道，與BPI、BSI 分化走勢終止。而12 月24 日以來歐美地區(qū)進(jìn)入假期，從假期后1 月4日數(shù)據(jù)來看，BDI 指數(shù)呈快速回落態(tài)勢，數(shù)據(jù)說明假期干散運(yùn)輸市場持續(xù)低迷，而節(jié)假日后的需求趨弱將使BDI 持續(xù)于下行通道。后續(xù)指數(shù)反轉(zhuǎn)仍需待歐債危機(jī)有所緩解，全球經(jīng)濟(jì)面有所改善后尚有希望。
集運(yùn)價(jià)格指數(shù)持續(xù)在下行通道，供需面均顯示行業(yè)難以走出低迷。
12 月中國出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)（CCFI）和上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)（SCFI）分別收于881 點(diǎn)和947.58 點(diǎn)，CCFI 月度跌幅為4.45%，SCFI 上漲9.13%。
CCFI 下跌持續(xù)，主要由于歐債危機(jī)持續(xù)擴(kuò)大，歐航線表現(xiàn)低迷；而SCFI指數(shù)扭轉(zhuǎn)跌勢，在12 月最后一周上揚(yáng)，主要受益于美航線及東、西非航線運(yùn)價(jià)指數(shù)均稱上漲態(tài)勢。集運(yùn)運(yùn)價(jià)指數(shù)表現(xiàn)符合我們此前預(yù)期，歐航線將持續(xù)下挫尋底，而美航線受益于美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善而有所改變，美最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的持續(xù)向好將為美線集運(yùn)指數(shù)提供持續(xù)支撐。
油運(yùn)方面，受益油價(jià)上揚(yáng)，油運(yùn)價(jià)格指數(shù)回暖。
12 月份，波羅的海成品油運(yùn)費(fèi)指數(shù)BCTI 從726 上漲至908 點(diǎn)，漲幅為25.06%，原油運(yùn)費(fèi)指數(shù)BDTI 從上月末778 點(diǎn)持續(xù)上漲至930 點(diǎn)，漲幅為19.54%，波羅的海油運(yùn)價(jià)格指數(shù)顯著上揚(yáng)主要受益于油價(jià)止跌企穩(wěn)，重拾升勢。WS 指數(shù)顯示，原油運(yùn)輸航線TD3（海灣-日本 26 萬噸VLCC）運(yùn)價(jià)指數(shù)收于60，與上月末保持相對平穩(wěn)，TD15（西非-中國26 萬噸VLCC ）運(yùn)價(jià)指數(shù)收于61，較月初數(shù)據(jù)小幅上漲1.67%；成品油運(yùn)輸航線TC4 新加坡-日本3 萬噸MR 運(yùn)價(jià)指數(shù)收于16.56 美元/噸，下跌6.33%。油價(jià)回升有助于油運(yùn)市場平穩(wěn)向好，如果伊朗局勢使得油價(jià)上揚(yáng)，油運(yùn)價(jià)格指數(shù)或持續(xù)回暖。
沿海散貨綜合指數(shù)下跌，其中金屬礦石、糧食跌勢顯著。
月末CCBFI 綜合指數(shù)收于1141 點(diǎn)，較11 月末1154 點(diǎn)下跌1.13%，其中煤炭、金屬礦石和糧食運(yùn)價(jià)指數(shù)分別下跌0.48%、2.98%和7.84%。11 月煤炭進(jìn)口2214 萬噸，同比增長60%，我們認(rèn)為12 月的高進(jìn)口應(yīng)延續(xù)，而進(jìn)口煤炭對沿海煤炭運(yùn)輸需求形成一定替代，使得沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)小幅下行；經(jīng)濟(jì)景氣度相對趨弱使得國內(nèi)沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)趨弱，我們認(rèn)為未來一段時(shí)間沿海散貨仍將持續(xù)弱勢。
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