>> 航天證券-西北化工(000791)重大資產(chǎn)重組、股價(jià)異動(dòng)點(diǎn)評(píng)-120112
| 上傳日期： |
2012/1/12 |
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| 格式： |
pdf |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
姚凱 |
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事件：西北化工上周五（1月6日）逆勢(shì)上漲9.96%。本周前三天連續(xù)三個(gè)漲停板，截止今日（1月12日）收盤(pán)價(jià)為7.38，股價(jià)累計(jì)上漲58%。
點(diǎn)評(píng)：
◆近日西北化工股價(jià)大幅波動(dòng)原因在于存在重大資產(chǎn)重組，上市公司成為甘肅電投的殼資源。西北化工2011年9月30號(hào)發(fā)布公告稱因存在重大資產(chǎn)重組而停牌，之后連續(xù)5周發(fā)布繼續(xù)停牌公告，到11月21日復(fù)牌，復(fù)牌當(dāng)日股價(jià)收出大陰線，之后股價(jià)從高點(diǎn)8.49元一路下跌到4.68元，跌幅達(dá)45%。由于此次西北油漆公司持有的39.27%的股權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)甘肅省電力投資集團(tuán)公司后已觸發(fā)要約收購(gòu)，根據(jù)《上市公司收購(gòu)管理辦法》，本次國(guó)有股權(quán)的無(wú)償劃轉(zhuǎn)尚需取得中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)于甘肅省電力投資集團(tuán)公司的全面要約收購(gòu)的豁免。公司1月6號(hào)公告控股股東國(guó)有股權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)豁免要約收購(gòu)批復(fù)，股價(jià)開(kāi)始大幅上行。
◆重組將注入優(yōu)質(zhì)水電資產(chǎn)，交易完成以后上市公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)將由油漆涂料業(yè)務(wù)改為水電業(yè)務(wù)。根據(jù)收購(gòu)報(bào)告書(shū)，甘肅電投注入的水電資產(chǎn)主要是8家公司的股權(quán)，水電資產(chǎn)裝機(jī)容量為246.32萬(wàn)千瓦，權(quán)益裝機(jī)容量191.19萬(wàn)千瓦，預(yù)估值約為45.5億元。西北化工資產(chǎn)凈值預(yù)估值為4億元，相差41.5億元由西北化工向甘肅電投定向發(fā)行5.58億股購(gòu)買(mǎi)，增發(fā)價(jià)格7.44元/股。
◆股價(jià)上行能量已基本釋放。西北化工 2011 年1-10月份基本每股收益為-0.03元/股，上市期間表現(xiàn)平平，淪為殼資源不足為奇。西北化工1月12號(hào)公布的收購(gòu)報(bào)告書(shū)稱，根據(jù)國(guó)富浩華會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的盈利預(yù)測(cè)報(bào)告，預(yù)計(jì)甘肅電投擬注入水電資產(chǎn) 2011 年全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 1.6億元元，2012 年全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 1.95億元。這意味著如果交易在2012年完成，預(yù)計(jì)EPS可達(dá)0.26元/股，盈利大大改善。水電行業(yè)的上市公司估值存在較大差異，目前中值在25-30倍之間，依次為參照，西北化工合理股價(jià)應(yīng)在6.5-7.8元之間，目前上行能量已基本釋放完畢。
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