>> 民生證券-ST盛達(dá)(000603)唯一銀企,盛大啟航-120115
| 上傳日期： |
2012/1/16 |
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| 631KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹(jǐn)慎推薦 |
作者： |
巨國賢 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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一、 事件概述
ST盛達(dá)1月15日公告2011年全年業(yè)績預(yù)告：預(yù)計歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期增長：約9490%-11346%；盈利：約3.1億至3.7億元?；綞PS:約0.78-0.93元。公司將向深交所提交關(guān)于公司股票撤銷其他特別處理的申請，該申請尚需核準(zhǔn)。
二、 分析與判斷
公司四季度重組利潤體現(xiàn)，大幅拉升全年業(yè)績公司重大資產(chǎn)重組事項于2011年9月獲得證監(jiān)會核準(zhǔn)，之后于2011年10月收購?fù)瓿?，公布了簡式?quán)益變動報告書。銀都礦業(yè)利潤貢獻(xiàn)主要體現(xiàn)在四季度（公司前三季度累計EPS為虧損：-0.048），最終公司全年業(yè)績預(yù)計扭虧為盈，有望通過申請撤銷其他特別處理。
銀都礦業(yè)拜仁達(dá)壩礦儲量豐富，資源條件優(yōu)越
銀都礦業(yè)持有的拜仁達(dá)壩銀多金屬礦儲量大，品位高，資源條件優(yōu)越。根據(jù)2005年國土資源部備案的《內(nèi)蒙古自治區(qū)克什克騰旗拜仁達(dá)壩礦區(qū)銀多金屬礦詳查報告》，拜仁達(dá)壩銀多金屬礦未開采前礦石量為：1781.35萬噸，分別含有銀，鉛，鋅金屬量：3961.25噸（品位：238.24g/t）、42.45萬噸（品位：2.38%）和90.11萬噸（品位：5.06%）。根據(jù)國土部頒布的劃分標(biāo)準(zhǔn)，同時達(dá)到了銀大型礦，鋅大型礦標(biāo)準(zhǔn)，鉛也接近大型礦標(biāo)準(zhǔn)，公司是A股市場中唯一的銀礦企業(yè)，目前礦石產(chǎn)量達(dá)到90萬噸/年。
未來集團(tuán)資產(chǎn)注入值得期待
除了已裝入上市公司的資產(chǎn)外，公司控股股東盛達(dá)集團(tuán)旗下仍有豐富的礦業(yè)資產(chǎn)。我們預(yù)計，未來控股股東持有的其他礦業(yè)資產(chǎn)將陸續(xù)裝入上市公司，公司規(guī)模將實(shí)現(xiàn)快速增長。
預(yù)計銀價高位運(yùn)行將持續(xù)
歐美貨幣的特里芬難題無解，導(dǎo)致黃金價格持續(xù)在高位運(yùn)行。基于白銀和黃金的高度相關(guān)性，我們判斷銀價高位運(yùn)行仍將持續(xù)。
三、 盈利預(yù)測與投資建議
公司擁有優(yōu)質(zhì)的銀礦資源，是全市場唯一的銀礦企業(yè)，最受益于目前的高銀價時代，集團(tuán)資產(chǎn)未來的持續(xù)注入仍將值得期待。預(yù)計2011-2013年EPS分別為0.88、1.51及1.81，對應(yīng)當(dāng)前股價PE分別為20.6、12、10倍，給予"謹(jǐn)慎推薦"投資評級。
四、 風(fēng)險提示
銀價大幅下跌，白銀生產(chǎn)遇到不可抗力等因素。
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