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投資要點(diǎn)：
    公司是以生豬屠宰、冷卻肉及冷凍肉、低溫肉制品的生產(chǎn)與銷售為主營(yíng)業(yè)務(wù)的大型豬肉食品綜合加工企業(yè)，國(guó)內(nèi)少數(shù)幾家擁有先進(jìn)生豬屠宰流水線和低溫肉制品生產(chǎn)工藝，布局合理的市場(chǎng)營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)、完善的冷鏈運(yùn)輸體系的公司之一。
    由于傳統(tǒng)飲食習(xí)慣的原因，目前豬肉仍是我國(guó)絕大多數(shù)居民主要品來(lái)源，雖然豬肉產(chǎn)量在類總中的比例有所下降，但是近年來(lái)已經(jīng)趨于穩(wěn)定，仍為我國(guó)消費(fèi)的最大品種的肉類。隨著消費(fèi)升級(jí)，目前冷卻肉消費(fèi)在一些發(fā)達(dá)城市已經(jīng)占到人均年消費(fèi)豬肉量的15%-20%左右，且其占比仍有上升趨勢(shì)。
    公司主營(yíng)為冷凍肉及冷卻肉和低溫肉制品，符合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。2011年整體上看，收入水平在預(yù)期之內(nèi)，前期由于豬價(jià)的高企也導(dǎo)致了公司毛利率的暫時(shí)下降，但在11 月份生豬價(jià)格有所下降，緩降了公司的成本壓力，而此時(shí)隨著春節(jié)的來(lái)臨，又是公司的生產(chǎn)旺季，收入水平有個(gè)較大的提升。
    鑒于公司在山東地區(qū)有著大量的消費(fèi)群體，屬于區(qū)域性龍頭企業(yè)，而在全國(guó)也屬于二線品牌，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)符合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，目前由于其規(guī)模偏小使得成本相較于大規(guī)模公司有一定的劣勢(shì)，當(dāng)新增產(chǎn)能達(dá)產(chǎn)后，公司綜合成本有望進(jìn)一步降低，隨著幾大生產(chǎn)基地的進(jìn)一步達(dá)產(chǎn)，周邊輻射區(qū)域增大，對(duì)公司銷售將是個(gè)很大的利好，公司發(fā)展將高于行業(yè)發(fā)展平均水平，預(yù)計(jì)公司2011-2013 年每股收益為0.23 元，0.31 元和0.39 元，給予公司2012 年30-35 倍PE 估值，合理價(jià)格為9.30-10.85 元，給予公司“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。