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    葛洲壩(600068.SS/人民幣7.97, 買入)于2012 年1 月20 日與南蘇丹電力與大壩部簽訂了拜登水電站項目合同。項目合同總金額13.99 億美元，根據(jù)簽約當天匯率折合人民幣88.67 億元人民幣，項目總工期80 個月。該項目屬外國業(yè)主向中國銀行融資項目，采用設計采購施工（EPC）交鑰匙工程合同的方式進行。2011 年度，葛洲壩新簽合同額累計725.3 億元，此次新簽訂單占2011年新簽訂單總額的12.2%。
    此次新簽項目位于蘇丹，我們認為蘇丹項目工地遭襲影響演化為地區(qū)內大規(guī)模動蕩的可能性不大。根據(jù)項目工期，預計2012 年完成合同額1.70 億美元（折合人民幣約10.77 億），占總金額的12.15%；2013 年完成合同額2.51 億美元（折合人民幣約15.91 億），占總金額的17.95%。海外水電站類項目凈利潤率在5%-8%之間，如果按照6%估算的話，該訂單將在2012 年和2013 年取得凈利潤0.65 億和0.95 億元，占我們預計的公司2012 和2013 年歸屬母公司所有者凈利潤的2.8%和3.4%。在公路和鐵路等基建投資增速明顯回落的背景下，水利投資受政策等多方原因驅動仍有較好的增長前景，同時海外水電站建設項目仍將保持較快增長。在一季度，我們認為水利水電領域也是財政政策刺激的重點領域，可能會有較好的相對收益表現(xiàn)，仍維持對葛洲壩的買入評級。