>> 中信建投-錦龍股份(000712)彈性十足,定增提升未來金融領(lǐng)域發(fā)展空間-120220
| 上傳日期： |
2012/2/20 |
大小： |
578KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
魏濤 |
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錦龍股份公布定增方案修訂稿
公司發(fā)布非公開發(fā)行股票預(yù)案及收購報告書（修訂稿），對發(fā)行數(shù)量及價格做出調(diào)整。發(fā)行數(shù)量為1.43 億股，全部由大股東以現(xiàn)金認購；募集資金為13.34 億元，增發(fā)價格修改為9.31 元。
定增后公司在金融領(lǐng)域資本運作空間大大提升
募集金額主要用于補充公司資金，充實資本實力，并得以實現(xiàn)大股東對錦龍股份的絕對控股，大股東與公司利益契合度大大增加。定增后公司未來在金融領(lǐng)域的資本運作空間也得到極大。
公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型成功推進
目前公司已經(jīng)形成“自來水業(yè)務(wù)穩(wěn)定營收，證券業(yè)務(wù)創(chuàng)造利潤新增點”的業(yè)態(tài)格局。
金融資產(chǎn)整合提升業(yè)績想象空間
已涉足的東莞證券是資質(zhì)較優(yōu)的地區(qū)券商。制度面，受益于制度改革年的行業(yè)性機會；市場面，經(jīng)紀業(yè)務(wù)占比大的券商一旦市場有階段性提振，其彈性將觸發(fā)業(yè)績快速提升；資源面，東莞證券在地方資源背景上具有延伸空間，一旦場外交易市場開啟，將顯著受益于東莞當?shù)刎S富小微企業(yè)旺盛的融資需求。
未涉足的東莞信托包含豐富的金融子平臺，受益于信托業(yè)近年較快增長和地緣優(yōu)勢得以快速發(fā)展。后續(xù)如能在金融資產(chǎn)整合中打通這一環(huán)節(jié)，各子平臺將發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。
投資建議
按市值計算，東莞證券與市場地位相似的東北、國金、國海等相比有一定優(yōu)勢。定增后公司資本實力大增，預(yù)計定增資金以金融領(lǐng)域資本運作為核心。注資后公司持股的東莞證券未來發(fā)展空間將急劇擴大。此外，也為未來整合其他金融資產(chǎn)（信托等）提供可能。最后，作為參股券商的小盤股，業(yè)績和股價彈性十足。
今年為券商的制度變革年，險資通道改革、風(fēng)控指標放寬、資管改革提速、柜臺業(yè)務(wù)和新三板推出、國債期貨破冰等，我們看好制度變革年的券商股。
目前，券商股中我們首推錦龍股份。基于行業(yè)和公司理由，我們首次給予錦龍股份以“買入”評級，目標價16 元。
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