>> 申銀萬(wàn)國(guó)-佳訊飛鴻(300213)石油石化行業(yè)需求井噴,前期深度參與保障份額-120222
| 上傳日期： |
2012/2/22 |
大?。?/td>
| 584KB |
| 格式： |
pdf |
來(lái)源： |
|
| 評(píng)級(jí)： |
買(mǎi)入（首次） |
作者： |
王晶 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
石油石化行業(yè)需求或井噴，拉動(dòng)調(diào)度通信市場(chǎng)12 年高增長(zhǎng)。（1）十二五期間，在工業(yè)化、信息化融合不斷加強(qiáng)，對(duì)及時(shí)信息溝通及共享要求迅速提升的大背景下，各行業(yè)對(duì)調(diào)度通信系統(tǒng)要求持續(xù)提升。（2）調(diào)度通信市場(chǎng)面對(duì)下游鐵路、城市軌交、國(guó)防、石油石化、冶金、電力等多個(gè)行業(yè)。（3）預(yù)計(jì)12年，在應(yīng)急通信網(wǎng)建設(shè)帶動(dòng)下，石油石化行業(yè)調(diào)度通信需求將井噴，并帶動(dòng)行業(yè)增速升至30%。（4）石油石化之外、國(guó)防、城市軌交需求保持強(qiáng)勁，而鐵路需求增速放緩，全行業(yè)在15 年之前保持20%左右增速，總需求超百億。
市場(chǎng)份額領(lǐng)先，參與前期設(shè)計(jì)：行業(yè)順風(fēng)車(chē)的頭等票。（1）調(diào)度通信領(lǐng)域“在位優(yōu)勢(shì)”明顯，客戶(hù)對(duì)廠商品牌、項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)要求苛刻。公司在鐵路、城市軌交份額均超50%，并參與國(guó)慶60 周年閱兵、北京奧運(yùn)安保、 “神舟六/七號(hào)”載人航天、“嫦娥一/二號(hào)”探月等工程，市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)明顯。（2）公司汶川地震期間配合石油石化企業(yè)觀測(cè)現(xiàn)場(chǎng)情況，并隨后協(xié)助其組建應(yīng)急通信實(shí)驗(yàn)網(wǎng)，深度的前期參與為公司在隨后的應(yīng)急通信網(wǎng)全面建設(shè)時(shí)取得訂單做足準(zhǔn)備。
借鐵路“明星產(chǎn)品”，不斷跨入新領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)進(jìn)口替代。（1）調(diào)度通信行業(yè)正在進(jìn)口替代的進(jìn)程中。在鐵路、國(guó)防等國(guó)產(chǎn)化要求強(qiáng)烈的行業(yè)，海外廠商已退出，佳訊飛鴻份額領(lǐng)先，且國(guó)內(nèi)沒(méi)有跨行業(yè)追趕者（海外對(duì)手均為跨行業(yè)廠商）；而石油石化、電力等仍有海外廠商廣泛參與的行業(yè)，公司正在不斷進(jìn)入。（2）歷史上，公司憑借鐵路市場(chǎng)“明星產(chǎn)品”成功進(jìn)入國(guó)防、城市軌交等領(lǐng)域。此次，公司再次以鐵路份額70%的應(yīng)急通信明星產(chǎn)品進(jìn)入石油石化行業(yè)，未來(lái)有望持續(xù)復(fù)制該模式跨入更多領(lǐng)域，逐步實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，提升市場(chǎng)份額。
預(yù)計(jì)公司 11-13 年EPS 分別為0.61、0.82 和1.12 元，復(fù)合增速36%，對(duì)應(yīng)PE 26、19 和14 倍。給予21 元目標(biāo)價(jià)，對(duì)應(yīng)12 年25 倍估值，隱含30%上漲空間，“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
|
|
