>> 平安證券-利亞德(300296)高端LED顯示屏,交通領(lǐng)域領(lǐng)軍者-120228
| 上傳日期： |
2012/2/28 |
大小： |
550KB |
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pdf |
來源： |
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作者： |
邵青 |
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高端LED 顯示屏的重要供應(yīng)商
公司主要從事中高端LED顯示屏的制造和銷售，是國內(nèi)大型LED顯示屏制造商企業(yè)之一。公司2008~2010三年營收符合增長率達(dá)47.5%，2010年營收為3.7億，其中LED全彩顯示產(chǎn)品占比72%，LED系統(tǒng)顯示產(chǎn)品占比18%，為公司主要收入來源。
品牌聲譽(yù)鑄就大工程優(yōu)選
公司承建國慶慶典、北京奧運(yùn)會、央視春晚等重大項目，在高端LED顯示屏行業(yè)中形成了卓越的品牌，并以此獲得更多的大型工程項目，如世博會等。
公司在交通系統(tǒng)信息顯示領(lǐng)域優(yōu)勢巨大：公司的LED引導(dǎo)系統(tǒng)和LED背光標(biāo)識產(chǎn)品在我國鐵路客運(yùn)特等站的市占率超過50%；公司在地鐵乘客引導(dǎo)顯示系統(tǒng)顯示屏領(lǐng)域市場占有率達(dá)50%以上，在軌道交通自動售檢票系統(tǒng)系統(tǒng)的頂棚向?qū)?biāo)志和自動售票機(jī)狀態(tài)顯示器領(lǐng)域市場占有率達(dá)60%以上。
增長動力來自規(guī)模擴(kuò)張及垂直整合
公司此次募投項目為LED顯示產(chǎn)品、LED電視、LED照明產(chǎn)品和年產(chǎn)能5億顆的封裝項目。公司將借助規(guī)模效應(yīng)和垂直整合進(jìn)一步提升毛利率，以此在高速發(fā)展的行業(yè)中贏得更多份額。
公司銷售網(wǎng)絡(luò)遍布全國，從立足北京向國際性企業(yè)進(jìn)步。公司從起步到2008年，大部分業(yè)務(wù)集中在華北地區(qū)；隨著規(guī)模擴(kuò)大公司在全國20多個主要城市建立營銷和服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，銷售范圍輻射全國，并在境外擴(kuò)張經(jīng)銷商，向國際中高端市場挺進(jìn)。
建議詢價區(qū)間為13.44~15.56 元/股
預(yù)計2012~2013年公司EPS分別為0.68、0.84元。可給予公司2011年23-28倍估值，對應(yīng)二級市場合理的價格區(qū)間為13.22~16.09元/股，對應(yīng)2010、2012年靜/動態(tài)市盈率為32~38、20~23倍，詢價區(qū)間為13.44~15.56元/股。
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