>> 東方證券-三諾生物(300298)新股定價報告-國內(nèi)血糖監(jiān)測產(chǎn)品的龍頭企業(yè)-120229
| 上傳日期： |
2012/2/29 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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作者： |
李淑花 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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研究結(jié)論
合理價格區(qū)間為25.73-31.45 元
根據(jù)我們的盈利預(yù)測，預(yù)計公司 2012、2013、2014 年實現(xiàn)攤薄后每股收益為1.43 元、1.87 元、2.25 元，以2012 年的預(yù)測市盈率18-22 倍計，對應(yīng)合理價格區(qū)間為25.73-31.45 元。
實際控制人為為李少波先生和車宏莉女士
發(fā)行人的實際控制人為李少波先生和車宏莉女士，雙方簽署《一致行動協(xié)議》，分別持有發(fā)行人3000 萬股股份，合計為6000 萬股股份，共占發(fā)行人發(fā)行前總股本的90.90%，占發(fā)行后總股本的68.18%。
公司是國內(nèi)血糖監(jiān)測系統(tǒng)產(chǎn)品的龍頭企業(yè)
公司主營業(yè)務(wù)是利用生物傳感技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)、銷售即時檢測產(chǎn)品。公司主要產(chǎn)品為微量血快速血糖測試儀及配套血糖檢測試條，構(gòu)成血糖監(jiān)測系統(tǒng)，主要用于血糖監(jiān)測。公司近四年收入復(fù)合增長率為81%，凈利潤的復(fù)合增長率為131%。受益于糖尿病市場的持續(xù)發(fā)展，以及公司業(yè)務(wù)的持續(xù)開拓，預(yù)計未來幾年能夠維持較高的增長。
公司業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，市場占有率提高
目前國內(nèi)血糖監(jiān)測系統(tǒng)產(chǎn)品 70%的份額被外資占領(lǐng)，國產(chǎn)份額只有30%，其中公司占有率已經(jīng)提高到2010 年的10%。我們預(yù)計隨著進(jìn)口替代加快，市場占有率有望進(jìn)一步提高。此外，公司業(yè)務(wù)模式是儀器+試劑，我們認(rèn)為兩者可能會互相促進(jìn)銷售，產(chǎn)生一定協(xié)同效應(yīng)。
募集資金項目分析
公司本次擬向社會公眾公開發(fā)行人民幣普通股不超過2,200 萬股，募集資金用于生物傳感器生產(chǎn)基地項目、生物傳感器技術(shù)研發(fā)中心項目和營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目。募投項目將進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)能、完善營銷網(wǎng)絡(luò)布局，擴(kuò)大公司的市場占有率和業(yè)務(wù)規(guī)模，為公司后續(xù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
風(fēng)險提示
主要產(chǎn)品集中風(fēng)險、新產(chǎn)品研發(fā)和替代風(fēng)險、競爭加劇的風(fēng)險等。
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