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事件：公司公布2011 年年度報(bào)告
    2011 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.17 億元，同比下降2.47%。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為0.83億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為0.91 億元，分別同比增長(zhǎng)73.3%和75.6%。分配預(yù)案：每10 股派發(fā)股利0.25 元（含稅）。
點(diǎn)評(píng)：
    年報(bào)凈利潤(rùn)增速超過(guò)前期預(yù)期。營(yíng)業(yè)收入規(guī)模等在預(yù)期之內(nèi)。但公司預(yù)計(jì)2011 年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)50%以上，實(shí)際增長(zhǎng)幅度比預(yù)期高出兩成。
    銷售費(fèi)用下降、資產(chǎn)減值損失減少、營(yíng)業(yè)外收入增加共促凈利潤(rùn)大幅提高。2011 年公司的電纜銷售采用了銷售費(fèi)用、績(jī)效獎(jiǎng)勵(lì)與客戶讓利三分離機(jī)制，大幅度降低銷售費(fèi)用至3,711.75 萬(wàn)元，同比減少了35.85%。同時(shí)，資產(chǎn)減值損失和營(yíng)業(yè)外收入分別同比下降106%和50%。公司凈利潤(rùn)率連續(xù)三年上升。
    重點(diǎn)發(fā)展LED 照明產(chǎn)業(yè)，形成未來(lái)增長(zhǎng)新動(dòng)力。報(bào)告期內(nèi)公司調(diào)整了產(chǎn)業(yè)方向，著重發(fā)展LED 照明終端產(chǎn)品，帶動(dòng)了整個(gè)LED 產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，其LED 產(chǎn)品占公司總收入的73%。
    重要提示：公司調(diào)整非公開發(fā)行價(jià)格，由初定的10.1 元/股調(diào)整為8元/股；2 月8 日再次下調(diào)至6.31 元/股。公司期望通過(guò)融資項(xiàng)目擴(kuò)大生產(chǎn)以促進(jìn)更長(zhǎng)期的增長(zhǎng)。
    投資建議：LED 照明產(chǎn)業(yè)是國(guó)家“十二五”規(guī)劃重點(diǎn)扶持對(duì)象。到2015 年，半導(dǎo)體照明將占國(guó)內(nèi)通用照明市場(chǎng)30%以上份額，產(chǎn)值預(yù)期達(dá)到5000 億元。乘著半導(dǎo)體照明的東風(fēng)，我們認(rèn)為公司具備的技術(shù)和產(chǎn)能長(zhǎng)期仍有釋放的空間。我們預(yù)計(jì)公司2012/2013/2014 年EPS 分別為0.36/0.42/0.42 元。由于市場(chǎng)需求不振，給予公司“增持”評(píng)級(jí)。