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    投資要點(diǎn) 
    公司最近討論通過(guò)《關(guān)于確定液晶基板玻璃項(xiàng)目在建工程結(jié)轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)的議案》，我們認(rèn)為公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)實(shí)的跡象開(kāi)始顯現(xiàn)。在當(dāng)前狀態(tài)下，大力開(kāi)拓客戶(hù)大規(guī)模試用公司產(chǎn)品是當(dāng)務(wù)之急，有利于提高公司產(chǎn)品品質(zhì)和形成規(guī)模化生產(chǎn)能力。我們認(rèn)為一旦通過(guò)該議案，就顯示出公司就走出了最危險(xiǎn)狀態(tài)，業(yè)務(wù)由虛轉(zhuǎn)實(shí)的跡象，雖然離盈利還有距離，但是已經(jīng)在正確的方向上，公司盈利的關(guān)鍵是在品質(zhì)和規(guī)模上更上層樓。我們認(rèn)為液晶玻璃基板行業(yè)屬性好：屬于賣(mài)方主導(dǎo)行業(yè)，在當(dāng)前不景氣的液晶狀態(tài)下，引入新的玻璃基板供應(yīng)商對(duì)下游來(lái)說(shuō)是理性選擇，本土市場(chǎng)需求逐漸增加，本土企業(yè)的本地化供應(yīng)優(yōu)勢(shì)明顯，國(guó)家政策支持等。
    基于公司2012、2013年分別有2.5條、8條（均為年化）的5代線運(yùn)轉(zhuǎn)、良率達(dá)到60%及平均銷(xiāo)售單價(jià)在300元/片的假設(shè)前提下，預(yù)計(jì)未來(lái)兩年公司EPS分別為-0.03元和0.24元。但需要指出的是，在公司建工程轉(zhuǎn)固和大客戶(hù)大規(guī)模放量之前，我們無(wú)法給出準(zhǔn)確的收入及利潤(rùn)預(yù)測(cè)，因此本盈利預(yù)測(cè)只是對(duì)玻璃基板盈利能力做一個(gè)估計(jì)，僅有參考的價(jià)值。基于長(zhǎng)期趨勢(shì)比短期業(yè)績(jī)重要的觀點(diǎn)，給予公司增持評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)9.60元，對(duì)應(yīng)2011年1.5倍PB。
    風(fēng)險(xiǎn)提示 
    實(shí)際進(jìn)展和我們的盈利預(yù)測(cè)的基本假設(shè)存在差異：轉(zhuǎn)固延遲、客戶(hù)拓展不達(dá)預(yù)期，良率提高過(guò)程比預(yù)期慢，下游客戶(hù)開(kāi)拓不利，導(dǎo)致有產(chǎn)品沒(méi)客戶(hù)，使公司虧損到盈利的轉(zhuǎn)變周期被拉長(zhǎng)。
    事件 
    彩虹股份近期發(fā)布公告，董事會(huì)決議公告暨召開(kāi)2012年第一次臨時(shí)股東大會(huì)的通知，公司2012 年3 月13 日上午9 時(shí)將將召開(kāi)2012 年第一次臨時(shí)股東大會(huì)討論三個(gè)公告，其中之一是討論通過(guò)《關(guān)于確定液晶基板玻璃項(xiàng)目在建工程結(jié)轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)的議案》。