>> 平安證券-云意電氣(300304)車用整流器行業(yè)龍頭,積極拓展汽車電子業(yè)務(wù)-120307
| 上傳日期： |
2012/3/8 |
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來源： |
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作者： |
余兵 |
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投資要點
公司是國內(nèi)最大的車用整流器供應(yīng)商和第三大調(diào)節(jié)器供應(yīng)商。公司生產(chǎn)的車用整流器和調(diào)節(jié)器均為汽車發(fā)電機（發(fā)動機附件）所屬部件，功能是對汽車發(fā)動機輸出電流進(jìn)行處理，從而保證汽車電氣系統(tǒng)正常穩(wěn)定運轉(zhuǎn)。
2011 年公司在國內(nèi)車用整流器和調(diào)節(jié)器市場占有率分別為24.1%和19.1%，是國內(nèi)最大的車用整流器供應(yīng)商和第三大調(diào)節(jié)器供應(yīng)商。
國際和國內(nèi)市場需求廣泛，公司成長潛力大。根據(jù)歷史經(jīng)驗，汽車發(fā)電機4 年左右會有翻修，其中接近50%的車用整流器和調(diào)節(jié)器需要更換。發(fā)達(dá)國家巨大的汽車保有量使車用整流器和調(diào)節(jié)器的售后服務(wù)需求遠(yuǎn)大于新車配套需求，而這部分需求又為多樣化、多批次需求，國外汽車發(fā)電機巨頭為了節(jié)約成本，將會大規(guī)模從中國等低成本地區(qū)采購零配件；國內(nèi)仍處于汽車普及階段，整車配套需求還有較大成長空間，加之國內(nèi)保有車輛的售后需求也相當(dāng)大，公司未來成長潛力較大。
募投項目提高現(xiàn)有產(chǎn)品產(chǎn)能，并提高核心部件生產(chǎn)能力和自配率。預(yù)計募投項目將于2013 年投產(chǎn)，2014 年完全達(dá)產(chǎn)，使公司車用整流器和調(diào)節(jié)器產(chǎn)能分別提高28.6%和36.4%，同時新增核心零部件生產(chǎn)能力，提高自配率，有助于公司提高產(chǎn)品一致性、可靠性等，提高產(chǎn)品競爭力?？紤]到海外市場快速增長和國內(nèi)市場開發(fā)日見成效，公司募投項目新增產(chǎn)能將會很快消化，預(yù)計公司會進(jìn)一步提高產(chǎn)能。
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