>> 東興證券-寶光股份(600379)真空滅弧室龍頭,靜待行業(yè)基本面好轉(zhuǎn)-120308
| 上傳日期： |
2012/3/9 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦(首次) |
作者： |
王明德 |
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事件：
我們近日調(diào)研了寶光股份，與公司董秘就公司的生產(chǎn)經(jīng)營狀況和行業(yè)情況進(jìn)行了深入的交流，主要的情況和觀點如下：
主要觀點：
1、公司實施"聚焦戰(zhàn)略"，專注滅弧室生產(chǎn)。 公司2010 年為了進(jìn)一步加強(qiáng)真空滅弧室的核心地位，實施產(chǎn)品聚焦戰(zhàn)略，把期下的成套開關(guān)業(yè)務(wù)整合到了西電寶光寶雞有限責(zé)任公司公司。目前公司滅弧室產(chǎn)能在40 萬只，從目前的情況來看，公司的產(chǎn)能利用率比較高，目前的產(chǎn)量可以達(dá)到50 萬只。 公司目前基本上是全球最大的滅弧室生產(chǎn)廠商，而且正在實行10+20 萬只的擴(kuò)產(chǎn)計劃，一期的10 萬只產(chǎn)能原計劃今年達(dá)產(chǎn)，但是由于去年陜西持續(xù)降雨，影響了公司生產(chǎn)廠房的建設(shè)進(jìn)展，10 萬只產(chǎn)能釋放可能要延后。隨著公司產(chǎn)能的釋放，公司真空滅弧室全球龍頭的地位將進(jìn)一步鞏固，公司的"聚焦戰(zhàn)略"有望進(jìn)一步獲得成效。 2、公司品牌能力進(jìn)一步增強(qiáng)，客戶結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化有望提升公司贏利空間。 公司"寶光"牌注冊商標(biāo)被認(rèn)定為中國馳名商標(biāo)，隨著公司品牌影響力的提高，公司的客戶結(jié)構(gòu)將發(fā)生較大變化，將提升公司的贏利能力。 公司是國內(nèi)主要的中高壓開關(guān)的真空滅弧室的供應(yīng)商。同時，公司積極開拓海外客戶，目前海外客戶的訂單占比大約在15%，公司海外業(yè)務(wù)的目標(biāo)是做到總收入的1/3，隨著公司海外品牌知名度的提高，公司海外業(yè)務(wù)將大力推進(jìn)，海外業(yè)務(wù)相比國內(nèi)業(yè)務(wù)價格高、回款好、可以退稅，能很好的改善公司的客戶結(jié)構(gòu)。 公司目前在建2 個5000 平米的固封極柱類產(chǎn)品，該產(chǎn)品附加值高，而且下游的需求在逐步啟動，增長很快，這個項目達(dá)產(chǎn)后的產(chǎn)能將達(dá)到10 萬只，將很好的改善公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升毛利率。 此外，公司積極研發(fā)的126KV 的真空滅弧室基本上可以量產(chǎn)，但是由于價格較高且認(rèn)可度不夠，產(chǎn)品開拓進(jìn)展緩慢，目前126KV 主要還是SF6 類型產(chǎn)品為主，未來隨著下游客戶對該產(chǎn)品認(rèn)可度的提高，有望給公司帶來收益。
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