>> 齊魯證券-杭鋼股份(600126)期待外部整合-120318
| 上傳日期： |
2012/3/19 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
篤慧 |
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投資要點
業(yè)績概要：今日杭鋼股份公布 2011 年年報，當(dāng)年公司共實現(xiàn)銷售收入223 億元，同比增長15%；利潤總額4.24 億元，同比下降10.98 %，歸屬上市公司股東凈利潤2.999 億元，同比下降13.88%，折合 EPS0.36 元。2011 年四個季度 EPS 分別為 0.15 元、0.10 元、0.11 元和0.0 元；經(jīng)營狀況：2011 年公司共生產(chǎn)生鐵293.97 萬噸、粗鋼364.81 萬噸、鋼材 265.83 萬噸，同比分別增長9.9%、4.4%和2.3%。結(jié)合年報數(shù)據(jù)折算噸鋼售價6134 元/噸，噸鋼成本5826 元/噸，噸鋼毛利308元，同比分別上升579 元/噸、576 元/噸和3 元/噸。在行業(yè)環(huán)境不利的情況下公司11 年噸鋼毛利仍獲得小幅增長，這主要得益于公司推行的控成本、調(diào)結(jié)構(gòu)措施，一方面公司通過增加低品位礦使用比例（去年采購52.5 萬噸）、優(yōu)化爐料配比、強化生產(chǎn)過程管理等措施有效控制了生產(chǎn)成本；另一方面公司繼續(xù)優(yōu)化品種結(jié)構(gòu)，履帶板、彈簧鋼、CrMo 鋼等重點盈利產(chǎn)品分別比 2010 年增長 6.13%、2.10%和14.06%，同時開發(fā)新產(chǎn)品 99 項，產(chǎn)量 57.09 萬噸，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的提升緩沖了低端產(chǎn)品供需環(huán)境的惡化。四季度公司業(yè)績出現(xiàn)明顯下滑，從財報上看這主要與當(dāng)季管理費用集中計提有關(guān)；
財務(wù)分析：公司11 年毛利率5.0%，同比降0.5%；期間費用率2.7%，同比降0.1%；凈利潤率1.5%，同比降0.4%；ROE8.26%，同比降1.49%；單季主要財務(wù)指標如下：
11 年Q1-Q4 毛利率：5.5%、4.3%、4.3%、6.0%；
11 年Q1-Q4 期間費用率：2.3%、1.9%、1.9%、5.1%，其中管理費用率為1.7%、1.2%、1.2%、4.1%；
11 年Q1-Q4 所得稅費用率：25.1%、23.8%、22.1%、-56.3%。
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