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  2011 年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入300.55 億元，同比增長642.19%， 其中港口業(yè)務(wù)收入1.61 億元，同比增長17.25%；鐵路運(yùn)輸業(yè)務(wù)收入8.96 億元，同比增長509.44%；商貿(mào)物流業(yè)務(wù)收入289.79 億元，同比增長670.09%。營業(yè)利潤4.60 億元，同比增長1827.68%；歸屬母公司所有者的凈利潤3.31 億元，較2010 年增長16 倍；每股收益由上年0.05 元增長到0.32 元；每股凈資產(chǎn)2.72 元。  我們認(rèn)為，公司主營業(yè)務(wù)盈利能力和利潤獲得大幅提升主要是由于公司與淮南礦業(yè)完成資產(chǎn)重組后，注入的鐵運(yùn)公司和物流公司保持了穩(wěn)定的盈利性和良好的成長性，兌現(xiàn)了重組時(shí)的業(yè)績承諾。鐵運(yùn)公司超額完成年度利潤計(jì)劃，保證了企業(yè)利潤的穩(wěn)定；物流公司著力構(gòu)建區(qū)域生產(chǎn)資料流通體系，市場占有率和區(qū)域影響力進(jìn)一步提高。  公司是控股股東淮礦物流業(yè)務(wù)的整合平臺(tái)，淮礦在認(rèn)購全部近期定增股份的同時(shí)也在實(shí)施增持計(jì)劃，公司在物流業(yè)務(wù)方面會(huì)繼續(xù)受到其大力支持，這將有利于公司發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)和各項(xiàng)業(yè)務(wù)的高速、健康發(fā)展。公司也將借勢打造一體化的現(xiàn)代物流業(yè)務(wù)體系，我們看好公司未來三大主營業(yè)務(wù)的規(guī)模發(fā)展和協(xié)調(diào)效應(yīng)。  投資建議：我們認(rèn)為，盡管公司面臨一些困難和壓力，但公司具有較強(qiáng)的區(qū)位競爭優(yōu)勢，受益于皖江開發(fā)、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、長江水運(yùn)、物流業(yè)發(fā)展等政策支持，業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健。我們預(yù)計(jì)公司2012-2013 年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤分別為413.28 和494.09 百萬元，每股盈利分別為0.39 和0.47 元，對應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率分別為23.87 和19.81 倍，并維持"推薦"評級。