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報(bào)告摘要：
    2011 年凈利潤(rùn)同比下降85%。2011 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入179327.32萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)31.65%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-4,169.38 萬(wàn)元，同比下降235.10%，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為762.75 萬(wàn)元，同比下降84.96%。公司2011 年實(shí)現(xiàn)EPS0.05 元。
    遠(yuǎn)興江山生產(chǎn)不順利，造成業(yè)績(jī)下滑。公司2011 年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)的主要原因是公司主導(dǎo)產(chǎn)品DMF、DMAC 的銷售量及銷售價(jià)格均比上年同期有增加；各項(xiàng)利潤(rùn)指標(biāo)下降的主要原因?yàn)榭毓勺庸具h(yuǎn)興江山產(chǎn)量未達(dá)到預(yù)期狀態(tài)，原材料消耗指標(biāo)較高，產(chǎn)品DMF 的生產(chǎn)成本居高不下。另外公司各項(xiàng)期間費(fèi)用增長(zhǎng)也比較多，對(duì)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?br>    遠(yuǎn)興江山未達(dá)預(yù)期，因此掛牌出售。公司控股51%的遠(yuǎn)興江山裝置自試生產(chǎn)以來(lái)，一直存在影響生產(chǎn)的瓶頸問(wèn)題，因此公司公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓遠(yuǎn)興江山51%股權(quán)。掛牌期自2012 年2 月28 日至2012 年3 月26 日共20 個(gè)工作日。
    10 萬(wàn)噸DMF 已經(jīng)建成，定增將投向8 萬(wàn)噸順酐項(xiàng)目。公司前期投建的年產(chǎn)10 萬(wàn)噸二甲基甲酰胺項(xiàng)目裝置已建設(shè)完成，并順利組織系統(tǒng)投料試車，產(chǎn)出合格產(chǎn)品。另外公司公布了非公開(kāi)發(fā)行預(yù)案（修訂稿），將募集資金總額不超過(guò)6.5 億元，用于8 萬(wàn)噸∕年順酐及衍生物一體化項(xiàng)目。這兩個(gè)項(xiàng)目將成為未來(lái)幾年公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。
    盈利預(yù)測(cè)。不考慮出售遠(yuǎn)興江山可能帶來(lái)的收入，預(yù)計(jì)2012－2013年公司EPS 分別為0.019 元、0.017 元，給予“中性”評(píng)級(jí)。公司搬遷可能帶來(lái)較多營(yíng)業(yè)外收入，可持續(xù)關(guān)注。