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    公司11年營收251億，同增4.9%，凈利潤15.4億，同增7.9%。機械設(shè)備、水泥生產(chǎn)線建安、鋼材貿(mào)易收入占47%、40%、12%，機械設(shè)備占比下降12%。毛利率14.8%，同比升0.8%，凈利率6.2%。境內(nèi)收入154億，同增47%，占62%，境外95.9億，降28.5%，占38%。海外收入下降因累計訂單較少、已簽訂單進度較慢。四季度毛利率15.5%，同比升0.4個百分點，營收11.5億，同減2%。公司市場份額40%，連續(xù)4年全球第一。
    2011年總訂單364億元，同增52%；其中鋼材貿(mào)易47億，水泥工程317億，同增35%。水泥工程中境外184億，同增47.8%，境內(nèi)133億，同增22.7%。在手訂單充足，約580億。11年全球水泥(除中國)新增產(chǎn)能簽單量5300萬噸，預(yù)計12年將超6千萬噸，增加13%。12年計劃營收增長不低于18%，歸屬股東凈利潤增長不低于10%，新簽合同不低于10%。
    公司多元發(fā)展戰(zhàn)略穩(wěn)步推進，確立水泥工程、工程多元化、科研產(chǎn)業(yè)化、產(chǎn)業(yè)投資、物流貿(mào)易等方向。成立了裝備集團，利于發(fā)展裝備業(yè)務(wù)，提升自給率。11年實施日喀則10MW光伏EPC項目。投資7千萬的溧陽水泥窯處理污泥項目預(yù)計12年3月份完工。公司積極對海外潛在投資和并購對象進行調(diào)研。多元化發(fā)展戰(zhàn)略將進一步增強公司持續(xù)發(fā)展能力，提升競爭力。
    盈利預(yù)測：公司訂單充足，多元發(fā)展戰(zhàn)略穩(wěn)步推進，海外經(jīng)濟回暖，國際工程復(fù)蘇可期。預(yù)計12-13EPS 2.05、2.54元，增持，目標(biāo)價24元。