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業(yè)績(jī)簡(jiǎn)評(píng)
    衛(wèi)士通發(fā)布 2011 年年報(bào)，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)為5.08 億和8650 萬(wàn)，同比增長(zhǎng)34.44%、32.86%，對(duì)應(yīng)EPS 為0.50 元，基本符合預(yù)期。
    經(jīng)營(yíng)分析
    一體化安全集成與服務(wù)需求強(qiáng)勁：公司的主體支撐業(yè)務(wù)正在從單機(jī)銷售向以安全集成與服務(wù)帶動(dòng)核心產(chǎn)品銷售的模式發(fā)展，安全集成與服務(wù)收入規(guī)模在2010 年過(guò)億以后，2011 年又保持了快速增長(zhǎng)，反映了用戶不僅僅需要單獨(dú)的加密與安全服務(wù)，而是需要在提供安全產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，同時(shí)為用戶提供一體化的安全網(wǎng)絡(luò)集成與應(yīng)用集成服務(wù)。
    受益等分級(jí)保護(hù)、軍工政府電力行業(yè)收入增速較快：信息安全等分級(jí)保護(hù)制度的出臺(tái)將使行業(yè)面臨巨大發(fā)展空間。2011 年，公司簽署了多個(gè)政府部委以及軍工行業(yè)的等分級(jí)保護(hù)項(xiàng)目；同時(shí)，公司的電力系統(tǒng)專用安全設(shè)備在國(guó)網(wǎng)、南方電網(wǎng)中標(biāo)多個(gè)重大項(xiàng)目，電力行業(yè)收入保持較快增長(zhǎng)。
    新業(yè)務(wù)領(lǐng)域拓展順利：在移動(dòng)支付業(yè)務(wù)方面，公司控股子公司成功獲得支付牌照，并完善了支付系統(tǒng)及相關(guān)網(wǎng)站，初步建立了支付系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)中心，打造了O2O 移動(dòng)電子商務(wù)平臺(tái) Mo 立方，運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)逐步形成；盈利調(diào)整
    維持前期盈利預(yù)測(cè)：EPS 2012/2013 為0.676 元、0.91 元，目標(biāo)價(jià)位18元，對(duì)應(yīng)27X12PE，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    投資建議
    公司受益等分級(jí)保護(hù)建設(shè)，軍工政府電力行業(yè)應(yīng)用深入。