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 事件:  公司發(fā)布2011年年報，2011年公司累計實現(xiàn)營業(yè)收入11.73億元，同比增長74.74%；實現(xiàn)營業(yè)利潤2.32億元，同比增長92.94%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2.10億元，同比增長99.42%。實現(xiàn)全面攤薄每股收益1.31元。  公司2011年度利潤分配預案為：擬以2011年末總股本16000萬股為基數(shù)，向全體股東以每10股派發(fā)人民幣5元現(xiàn)金（含稅）的股利分紅。此外，擬以2011年末總股本16000萬股為基數(shù)，以資本公積金每10股轉(zhuǎn)增5股。   點評:  變頻空調(diào)及汽車等新興領域業(yè)務發(fā)展迅猛，產(chǎn)能結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化：為規(guī)避業(yè)務過度集中可能帶來的風險，公司2010年以來，在進一步夯實風電、節(jié)能電梯領域優(yōu)勢地位的基礎上，成功開拓了變頻空調(diào)壓縮機和汽車等新興市場。報告期內(nèi)變頻空調(diào)壓縮機和汽車兩大新興市場呈井噴態(tài)勢，變頻空調(diào)壓縮機市場成為與風電市場規(guī)模旗鼓相當?shù)男聭妙I域，汽車領域也表現(xiàn)搶眼，銷售規(guī)模較2010年實現(xiàn)大幅增長。公司風電領域業(yè)務收入占比目前已由2010年的72.38%下降到50%左右，2011年公司空調(diào)、節(jié)能電梯、汽車等領域業(yè)務累積占比已提升至40%以上。  一季度業(yè)績預增，但2012年業(yè)績實現(xiàn)增長仍面臨較大壓力：公司2012年一季度業(yè)績預告顯示，受產(chǎn)品銷售均價同比上升的影響，雖非經(jīng)常性損益同比大幅減少，公司2012年一季度預計仍將實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3960萬元-4680萬元，較上年同期增長10%-30%。在新投產(chǎn)能尚未進入集中釋放期的背景下，受稀土原料價格大幅調(diào)整及正的存貨效應消失等因素影響，我們認為公司2012年業(yè)績實現(xiàn)大幅增長的概率非常小。  增資上海大郡，有意延伸產(chǎn)業(yè)鏈：公司近日先后與上海大郡及上海祥禾簽訂《增資協(xié)議》與《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，增資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，公司將持有上海大郡4159197股的股權(quán)，占其總股本的7.5%。節(jié)能與新能源汽車為公司重點開拓的戰(zhàn)略性行業(yè)，公司通過投資該行業(yè)的重點客戶，能夠進一步鞏固上下游合作關系，有利于公司培育未來新的業(yè)績增長點和延伸產(chǎn)業(yè)鏈。此外，上海大郡作為節(jié)能與新能源汽車用電機及其控制系統(tǒng)的供應商，目前正處于快速成長階段，盈利前景可期。  產(chǎn)能高速擴張將支撐公司快速成長：公司目前高性能釹鐵硼毛坯產(chǎn)能約為3500噸，2011年利用自有資金建設的800噸高效節(jié)能壓縮機用高性能釹鐵硼擴產(chǎn)項目將于2012年二季度建成投產(chǎn)。公司IPO募投項目的2000噸產(chǎn)能均將于2014年6月份建成投產(chǎn)，屆時公司高性能釹鐵硼毛坯產(chǎn)能將達到6300噸，也就是說，公司未來3年產(chǎn)能年復合增長率將達到21.64%，產(chǎn)能的高速擴張為公司未來幾年的快速成長做好了鋪墊。