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>> 天相投顧-健康元(600380)受累7-ACA價格大跌,業(yè)績低點已過-120329
上傳日期:   2012/4/1 大?。?/td>   215KB
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評級:   增持 作者:   彭曉
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    2011年,公司實現(xiàn)營業(yè)收入47.92億元,同比增長7.12%;營業(yè)利潤5.56億元,同比下降49.5%;歸屬母公司所有者凈利潤2.62億元,同比下降64.6%;基本每股收益0.20元。分配預案為每10股轉增2股。
    2011年公司實現(xiàn)藥品收入43.77億元,同比增長6.14%。
    7-ACA價格大跌拖累業(yè)績。受“限抗”、降價政策影響,國內抗菌藥物市場低迷。加上近年來國內產能擴張較快,公司主要產品頭孢類中間體7-ACA價格從2009年末的930元/kg,最低下跌到440元/kg,下跌幅度超過50%。7-ACA產品實現(xiàn)收入6.08億元,同比下降14.34%。焦作健康元實現(xiàn)銷售收入6.98億元,同比下降約25.81%,對公司凈利潤貢獻約為-4300萬元。焦作健康元收入下滑并虧損,是拖累公司凈利潤明顯下降的主要原因。
    美羅培南及其制劑價跌量增。同期,受“限抗”和降價政策影響,美羅培南原料及其制劑價格均不有同程度的下降,但公司通過改進工藝、控制費用加大銷售能力等措施消除價格下調所帶來的影響,報告期內美羅培南混粉銷量同比上升約三成,制劑“倍能”銷售量與去年持平。海濱制藥實現(xiàn)銷售收入5.81億元,同比下降約14.18%,對公司凈利潤貢獻約為1.45億元。
    保健品及OTC產品繼續(xù)穩(wěn)增。保健品及OTC業(yè)務(不含麗珠集團OTC產品)實現(xiàn)銷售收入4.11億元,同比增長21.60%,對公司凈利潤貢獻約為6300萬元。同時,控股子公司麗珠集團實現(xiàn)營業(yè)收入31.63 億元,同比增長16%,對公司凈利潤貢獻約為1.64億元。
    毛利率下降,及多因素影響致利潤減少。由于焦作健康元產品7-ACA價格大幅下跌和麗珠集團部分中藥制劑原材料上漲,致使公司綜合毛利率同比下降4.46個百分點,為52.92%。同時,公司期間費用率同比增加5.93個百分點。此外,因參股公司的焦作嘉華金冠電力投資收益為負,及麗珠集團持有股票公允價值損失,也影響了部分利潤。
 
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