>> 國泰君安-城投控股(600649)西部證券上市漸行漸近-120405
| 上傳日期： |
2012/4/6 |
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doc |
來源： |
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增持 |
作者： |
李品科 |
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2011年公司實現(xiàn)營業(yè)收入46.85億元，同比增長20.2%。實現(xiàn)EPS0.48元，同比增長29.4%。公司擬10送3、派0.5元。凈利潤快于營收增速主要是由于轉(zhuǎn)讓C5悅城項目30%股權(quán)導(dǎo)致投資收益大幅增加。
環(huán)境業(yè)務(wù)競爭優(yōu)勢顯著，前景廣闊。2011年環(huán)境業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入4.01億元，凈利潤7046萬元。（1）公司品牌優(yōu)勢顯著，預(yù)計將通過輸出品牌，以O(shè)&M等形式逐步實現(xiàn)輕資產(chǎn)運(yùn)作；（2）預(yù)計將投資上游企業(yè)，獲取主業(yè)發(fā)展資源。
保障房主力，受調(diào)控影響較小。2011年地產(chǎn)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入33.77億元，實現(xiàn)凈利潤7.97億元，主要是楊浦公租房、新凱三期實現(xiàn)結(jié)算。2011年保障房新開工、竣工面積雙雙超過百萬方，在建面積達(dá)到257萬方的高峰。
商業(yè)地產(chǎn)合作中探索。（1）收購鐵獅門項目36%股權(quán)，鐵獅門招商能力強(qiáng)；（2）新江灣城科技園轉(zhuǎn)讓50%股權(quán)，引入鼎盛、光控置業(yè)、易居生源、易居生泉等四家合作伙伴，充分利用其各方的資源優(yōu)勢。
金融股權(quán)投資實現(xiàn)良好收益，西部證券上市漸進(jìn)。西部證券上市漸行漸近，將為公司帶來較好回報，還將為公司帶來投資銀行、基金管理、資本運(yùn)作以及創(chuàng)投業(yè)務(wù)等方面的合作空間。
創(chuàng)投業(yè)務(wù)進(jìn)展迅速，進(jìn)入收獲期。誠鼎投資布局長三角，管理資金躍升至22.4億元。所投的開爾新材、巴安水務(wù)已實現(xiàn)上市，投資收益可觀。投資主要聚焦于環(huán)境主業(yè)，有利于公司拓展上下游產(chǎn)業(yè)鏈。
公司環(huán)境業(yè)務(wù)競爭優(yōu)勢顯著，地產(chǎn)業(yè)務(wù)以保障房為主，并探索商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)，投資西部證券上市漸進(jìn)，創(chuàng)投業(yè)務(wù)進(jìn)展迅速并進(jìn)入收獲期。預(yù)計12-13年EPS0.55元、0.61元，目標(biāo)價8元，維持增持評級。
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