>> 申銀萬國-青松股份(300132)不斷開拓精細化工品新領域,資源稀缺看好松節(jié)油漲價-120410
| 上傳日期： |
2012/4/10 |
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作者： |
王華 |
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公司是國內松節(jié)油深加工龍頭企業(yè)。公司從事松節(jié)油深加工系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，以松節(jié)油為主要原料，生產(chǎn)合成樟腦、合成樟腦中間產(chǎn)品、冰片和樟腦磺酸等精細化工品。目前公司年松節(jié)油深加工能力 2.5 萬噸，具備年產(chǎn)1 萬噸合成樟腦、500 噸冰片和1500 噸樟腦磺酸的生產(chǎn)能力;計劃2013 年3月合成樟腦系列產(chǎn)能將擴到1.9 萬噸,冰片產(chǎn)能將擴到1000 噸,樟腦磺酸產(chǎn)能將擴到2000 噸以上。
合成樟腦產(chǎn)能逐步向龍頭企業(yè)靠攏，壟斷優(yōu)勢即將顯現(xiàn)。經(jīng)過多年的行業(yè)競爭和整合，合成樟腦行業(yè)已相對集中，目前全球合成樟腦產(chǎn)量集中于中國和印度的10 家企業(yè)，2011 年全球合成樟腦總產(chǎn)量約為2.79 萬噸，其中我國總產(chǎn)量為1.84 萬噸，同期公司合成樟腦產(chǎn)量為1 萬噸，占我國總產(chǎn)量的54.34%，世界總產(chǎn)量的35.84%，總產(chǎn)量及市場占有率均居全球首位。
行業(yè)龍頭將享受下游行業(yè)的穩(wěn)定快速增長。松節(jié)油深加產(chǎn)品主要涉及合成香料、醫(yī)藥及醫(yī)藥中間體、功能材料、日用化學品和農(nóng)用化學品等各個領域，其中合成檀香、樟腦磺酸、月桂烯、香葉基丙酮、香葉醇、橙花醇等中間體前景廣闊。過去5 年合成樟腦需求年增長率為10%左右，隨著下游應用領域的發(fā)展，各領域對合成樟腦的需求日益增加，未來將保持13%左右的年增長率，保守預計國內和國外2012 年合成樟腦需求量分別為1.43 萬噸和2.22 萬噸，全球總體需求在3.65 萬噸左右，對應現(xiàn)在不到3 萬噸產(chǎn)能，產(chǎn)品明顯供不應求。預計未來兩年內行業(yè)沒有新增產(chǎn)能，由于公司在松節(jié)油行業(yè)有明顯的龍頭優(yōu)勢，行業(yè)內現(xiàn)有產(chǎn)能整合將成為大概率事件。
公司收購亞細亞將開拓附加值更大的精細化工產(chǎn)品。公司具備不斷延伸松節(jié)油深加工產(chǎn)業(yè)鏈的技術實力，亞細亞生產(chǎn)的主要產(chǎn)品樟腦磺酸分為左旋、右旋和混旋，主要客戶為國內外醫(yī)藥原料藥、化妝品、獸藥等生產(chǎn)企業(yè)。亞細亞原來有750 噸產(chǎn)能，隨著12 年6 月份到13 年1 季度新建750 噸產(chǎn)能全部達產(chǎn)，以及13 年計劃再擴建500 噸產(chǎn)能，保守預計亞細亞2012 年-2014 年凈利潤分別為1000 萬元、2000 萬元、3000 萬元，對青松股份每股收益的貢獻可達0.08元、0.16 元和0.24 元。
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