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     2011年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入53.68億元，同比增長(zhǎng)16.26%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2599.46萬(wàn)元，同比下降68.69%；歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)3060.4萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)60.42%；基本每股收益0.094元。
     公司是國(guó)內(nèi)最大的壓縮機(jī)的生產(chǎn)企業(yè)，其產(chǎn)品主要應(yīng)用于冰箱和飲水機(jī)。公司2011年共生產(chǎn)壓縮機(jī)2503萬(wàn)臺(tái),同比增長(zhǎng)19.59%；銷售壓縮機(jī)2424萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)15.81%；實(shí)現(xiàn)銷售收入47.33億元，同比增長(zhǎng)14.66%。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線統(tǒng)計(jì)，公司壓縮機(jī)2011年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率為23.53%，比2010年提高2.06個(gè)百分點(diǎn)，市場(chǎng)占有率連續(xù)十年位居國(guó)內(nèi)行業(yè)的首位，產(chǎn)銷量連續(xù)兩年位居全球行業(yè)第二位。
     公司銷售收入同比增長(zhǎng)14.66%，主要是出口收入大幅增加所致。2011年公司出口業(yè)務(wù)拓展到巴西、智利、立陶宛等國(guó)家和地區(qū)，新增了LG、惠爾浦等客戶，報(bào)告期共出口壓縮機(jī)706萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)40.36%，出口業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)39.28%。
    公司2011年?duì)I業(yè)利潤(rùn)為2599萬(wàn)元，同比下降68.7%，公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下降的主要原因是公司產(chǎn)品原材料價(jià)格上漲，使得產(chǎn)品毛利率有所下滑。
     公司期間費(fèi)用率控制能力增強(qiáng)。2011年公司期間費(fèi)用率為8.3%，同比下降0.7個(gè)百分點(diǎn)。其中銷售費(fèi)用率為1.7%，同比上升0.1個(gè)百分點(diǎn)；管理費(fèi)用率為5.4%，同比下降0.7個(gè)百分點(diǎn)。財(cái)務(wù)費(fèi)用率為1.2%，同比下降0.7個(gè)百分點(diǎn)。
     公司在2011年初提出非公開(kāi)發(fā)行股票方案，計(jì)劃向四川長(zhǎng)虹等不超過(guò)10名對(duì)象，定向增發(fā)1億到2億股，計(jì)劃募集資金11億元，用于新建年產(chǎn)500萬(wàn)臺(tái)超高效和變頻壓縮機(jī)以及新建年產(chǎn)600萬(wàn)臺(tái)高效和商用壓縮機(jī)項(xiàng)目。募投項(xiàng)目將幫助公司產(chǎn)品升級(jí)換代，鞏固公司國(guó)內(nèi)行業(yè)龍頭地位，在原材料價(jià)格波動(dòng)的背景下，有助于穩(wěn)定公司的毛利率水平。
     盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)計(jì)公司2012-2013年的每股收益分別為0.16元和0.26元，按最新收盤價(jià)計(jì)算，對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率分別為32倍和20倍，維持公司“中性”的投資評(píng)級(jí)。
     風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求大幅萎縮，原材料價(jià)格上漲。