久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

 投資要點： 
   ?公司2011年度情況   作為穩(wěn)居全國前5 大、以精品著稱的電視劇制作企業(yè)，2011 年共8 部電視劇取得發(fā)行許可證，比2010 年增長14.29%；實現(xiàn)收入2.87 億元，同比增長30.43%，收入的增速快于產量的增速，再次顯現(xiàn)公司精品劇播映權以及信息網絡傳播價格的認可度；凈利潤8440 萬元，同比增長135.93%， 管理控制得當，對應EPS1.41 元。  2012 年行業(yè)情況預期   
    1、需求量與播映權價格同步提升，表現(xiàn)為：1）電視臺需求量價齊升， 2012 年需求量增長28%以上，電視臺采購金額達到115 億元；電視播映權價格漲幅將在12%以上，即達到1682 萬/部，約56 萬/集；2）網絡視頻需求量增價穩(wěn)，預計2012 年播映權采購支出將為2011 年的1 倍，達到62.7 億元；播映權價格將在2011 年的水平上趨穩(wěn)。 2、行業(yè)兩級分化，表現(xiàn)為：1）精品劇價格持續(xù)增長，企業(yè)差距因作品質量而拉大；2）資金規(guī)模影響企業(yè)的發(fā)展速度與行業(yè)地位  公司盈利預測及投資建議   公司預告2012Q1，預計凈利潤同比增長5-5.3 倍，達1,860 萬元-1,950 萬元，制作規(guī)模擴大、精品劇播映權價格上漲為主要驅動因素。我們預測， 2012 年公司電視劇發(fā)行部數(shù)增長約50%，達到12 部；收入增長40%，規(guī)模達4.02 億元；毛利率維持在53%左右；凈利潤率達到32.22%，規(guī)模達1.29 億元。2012-2014 年對應EPS 分別為2.15 元、2.90 元、4.30 元。首次給予謹慎增持評級，目標價86.00 元，對應2012 年40 倍動態(tài)PE。