>> 國泰君安-掌趣科技(300315)擁有上下游資源的移動游戲開發(fā)和發(fā)行商-120425
| 上傳日期： |
2012/4/26 |
大小： |
555KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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作者： |
魏興耘，袁煜明 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點： 公司的主營業(yè)務為游戲的開發(fā)、發(fā)行與運營，已自主開發(fā)了190余款游戲產(chǎn)品。移動終端單機游戲2011年占整體營收的79%；從2010年開始從事互聯(lián)網(wǎng)頁面游戲開發(fā)運營，2011年已占到營收的12%。 公司的移動終端單機游戲主要集中于Java平臺上，收入占比一直在99%以上。未來將推出眾多基于iOS、Android平臺的游戲。 公司在中移動的游戲業(yè)務上評級名列前三，公司通過中移動游戲業(yè)務平臺能夠發(fā)布數(shù)百款單機游戲產(chǎn)品，公司借助其6.5億手機用戶取得迅速發(fā)展。公司來自中移動支付渠道的收入占比一直在60%左右。 公司擁有大量的推廣渠道資源，公司2011年通過"手游大聯(lián)盟"與"歡暢游戲"平臺推廣的收入比例分別為59%與13%，合計達到72%。截至2011年底，"手游大聯(lián)盟"平臺已經(jīng)與100余家游戲開發(fā)商和800余家游戲渠道商建立了合作關(guān)系。 2008年以來，公司收購了行業(yè)內(nèi)8家增值服務提供商和手機游戲、互聯(lián)網(wǎng)頁面游戲開發(fā)商，并整合了同一控制下的門戶和渠道推廣商。歷次收購使公司充分發(fā)揮了資源整合優(yōu)勢，8家公司合計占到2011年營收的66%，凈利潤的51%。公司還引入華誼兄弟以取得版權(quán)資源。 公司本次共募集資金2億元，擬投向移動終端單機游戲、移動終端聯(lián)網(wǎng)游戲、互聯(lián)網(wǎng)頁面游戲的產(chǎn)品開發(fā)、跨平臺游戲社區(qū)開發(fā)四個項目，將豐富公司產(chǎn)品序列，提升公司的市場競爭力與份額。 我們預期公司發(fā)行后2012-2014年銷售收入分別為2.94億元、5.26億元、8.85億元；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為0.93億元、1.48億元、2.30億元；對應EPS 分別為0.57元、0.90元、1.40元。 目前行業(yè)可比公司12年平均PE為27倍，我們建議的合理的詢價區(qū)間為10.75-12.45元，對應2012年的PE 為19-22倍。上市目標價13.02-15.28元，對應2012 年P(guān)E 為23-27倍。
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