>> 方正證券-電廣傳媒(000917)費(fèi)用控制初見成效,有線網(wǎng)絡(luò)快速成長-120422
| 上傳日期： |
2012/4/26 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王輝 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件： 2012年4月12日，公司發(fā)布了2011年年報：公司實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入28.45億元，比上年同期減少54.04%。
實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤5.08億元，比上年同期增長23.89%。公司還公布了2012年一季報：報告期內(nèi)實現(xiàn)營收和利潤分別為8.61億元和1.13億元，同比增速分別為45.97%和-45.76%。 點(diǎn)評： ※公司業(yè)務(wù)持續(xù)優(yōu)化，費(fèi)用控制初見成效 2011年，公司業(yè)務(wù)持續(xù)優(yōu)化，網(wǎng)絡(luò)傳輸業(yè)務(wù)取代廣告成為單一最大業(yè)務(wù)，同時旅游及投資管理等業(yè)務(wù)逐步成長：網(wǎng)絡(luò)傳輸收入14.54億，同比增長23.54%，營收占比首次超過50%，成為公司營收和利潤的最大增量來源。廣告制作代理收入7.39億，同比減少84.37%，主要是因為年初開始公司不再獨(dú)家代理湖南廣播電視臺所屬各媒體的廣告業(yè)務(wù)。旅游業(yè)收入2.25億，同比增長17.35%。藝術(shù)品和投資管理收入也有大幅增長。 報告期內(nèi)，公司銷售、管理、財務(wù)等三項費(fèi)用由2010年的13.63億減少到2011年的10.73億，同比下降21.28%。其中，2011年銷售費(fèi)用為2.13億，同比下降54.26%，管理費(fèi)用5.54億，同比下降14.55%，主要系不再獨(dú)家代理湖南廣播電視臺所屬各媒體的廣告業(yè)務(wù)而減少相關(guān)費(fèi)用所致。整體而言，報告期內(nèi)，公司三費(fèi)控制實現(xiàn)了較好的效果。 ※有線網(wǎng)絡(luò)重組順利，省內(nèi)外整合有突破，經(jīng)營增效顯著 公司有線網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)步入快速發(fā)展通道：全年實現(xiàn)收入14.54億元，同比增長23.53%；其中增值業(yè)務(wù)收入2.28億元，同比增長64%。有線電視用戶總數(shù)達(dá)到450萬戶。 2012年，有線網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)仍將成為公司成長的最主要推力：1、省內(nèi)整合有望進(jìn)一步推進(jìn)，首先是和中信國安4市1縣網(wǎng)絡(luò)的整合談判；其次是鄉(xiāng)鎮(zhèn)有線網(wǎng)絡(luò)的拓展。2、省外網(wǎng)絡(luò)合作方面，2011完成了新疆、保定、西寧等三個項目的合作，覆蓋186萬用戶。2012年公司有望在省網(wǎng)合作上取得進(jìn)展。3、增值業(yè)務(wù)經(jīng)營方面，2011年公司增值業(yè)務(wù)收入2.28億元，同比增長64%；2012年隨著雙向化滲透率的提升，增值業(yè)務(wù)仍將保持高速增長。 總體來看，有線網(wǎng)絡(luò)已成為公司營收和利潤的主要來源，作為國內(nèi)未來確定性成長空間的已上市有線網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商，公司的價值將逐步凸顯。
投資管理、旅游項目有想象空間
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