>> 東興證券-黔輪胎A(000589)一季度財報點評：成本下降、技改完成,盈利能力有望持續(xù)提升-120426
| 上傳日期： |
2012/4/26 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦（上調） |
作者： |
楊若木，梁博 |
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評論：
積極因素：
成本壓力下降，毛利率回升。今年一季度公司輪胎產品平均毛利率為13.4%，同比、環(huán)比均出現上漲。我們測算顯示，目前輪胎原料成本較去年同期下降約15%-20%，而輪胎產品價格較去年同期的平均降幅在10%左右，因此毛利率提升符合我們此前的預期。此外，2、3季度輪胎上游天然橡膠進入割膠期，天膠價格有望維持在2.5-2.9萬元/噸的水平，天膠價格平穩(wěn)或者緩慢回落有利于輪胎企業(yè)降低成本壓力?？紤]到輪胎需求的逐步回暖，我們預計2、3季度公司毛利率將繼續(xù)上升。
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