>> 光大證券-岷江水電(600131)自產(chǎn)電比例有望大幅上升-120501
| 上傳日期： |
2012/5/2 |
大小： |
325KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
陳俊鵬 |
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此報告為加密報告 |
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◆事件：
公司發(fā)布年報，2011 年公司實現(xiàn)營業(yè)收入67,114.65 萬元，同比增加24.53%；營業(yè)利潤13490 萬元，同比增加12.6%；歸屬上市公司股東凈利潤12810 萬元，同比減少10.7%；每股EPS 為0.25 元，同比下降10.7%。
同時發(fā)布一季報，2012 年一季度實現(xiàn)收入16054.7 萬元，同比增加4.8%；營業(yè)利潤1070.1 萬元，同比增加1263 萬元（去年同期為負(fù)）；歸屬上市公司股東凈利潤1148.7 萬元，同比增長446%；每股EPS 為0.023 元，同比增加475%。
◆點評：
年報收入和利潤不同步的原因主要是投資收益和所得稅的影響，由于對非聯(lián)營企業(yè)和非合營企業(yè)的投資收益下降，以及受西部大開發(fā)所得稅調(diào)整的影響，凈利潤下降。但公司扣除非經(jīng)常性損益后的每股收益上升23%，毛利率保持上升勢頭，期間費用率下降，顯示公司經(jīng)營趨于穩(wěn)定和優(yōu)化。
一季報利潤增長超過收入增長的原因主要是：毛利大幅上升近9 個百分點同時投資收益增加30%，毛利率上升的原因預(yù)計主要是由于自產(chǎn)電比例提高，而同期由于地震影響，自產(chǎn)電比例減少。
公司的業(yè)績貢獻(xiàn)主要來自于參股 40%的四川福堂水電貢獻(xiàn)的投資收益，10/11 年為公司貢獻(xiàn)的權(quán)益利潤為1.09/1.16 億，占公司凈利潤的絕大部分。
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