>> 天相投顧-勁嘉股份(002191)被收購(gòu)公司效益開始核算,業(yè)績(jī)?cè)龊?120426
| 上傳日期： |
2012/5/4 |
大小： |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
仇彥英 |
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2012年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.66億元，同比增長(zhǎng)2.70%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.85億元，同比增長(zhǎng)12.54%；歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)1.46億元，同比增長(zhǎng)29.96%；實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.23元。
并表江西豐彩麗，重慶宏聲開始貢獻(xiàn)投資收益，增厚業(yè)績(jī)。
報(bào)告期內(nèi)，自2012 年2 月份起，公司合并范圍增加了江西豐彩麗印刷包裝有限公司，同時(shí)對(duì)重慶宏聲印務(wù)有限公司按權(quán)益法進(jìn)行核算，加之公司自身的業(yè)務(wù)穩(wěn)中有升，本期公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)了2.7%，綜合毛利率39.9%，同比保持穩(wěn)定，環(huán)比連續(xù)兩個(gè)季度回升；期間費(fèi)用方面，銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用同比分別下降了19.31%和14.09%，只有財(cái)務(wù)費(fèi)用因公司借款規(guī)模和借貸成本上升而同比增加了121.02%，三項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)同比減少8.41%，在主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步擴(kuò)大營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增幅至12.54%，而少數(shù)股東損益的減少令最終的歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)同比增速接近30%?？紤]到報(bào)表口徑的同比變化以及重慶宏聲新增的投資收益貢獻(xiàn)，公司2012 年半年報(bào)業(yè)績(jī)和全年業(yè)績(jī)有望保持同比增長(zhǎng)。
規(guī)模優(yōu)勢(shì)成為未來競(jìng)爭(zhēng)看點(diǎn)。2012年，隨著煙草行業(yè)重組及品牌集中度提升，下游客戶對(duì)煙標(biāo)配套生產(chǎn)企業(yè)的要求將進(jìn)一步提高，更具規(guī)?；臒煒?biāo)生產(chǎn)企業(yè)將體現(xiàn)更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。2011年12月公司對(duì)江西豐彩麗、重慶宏聲的股權(quán)收購(gòu)，加之以募投資金建設(shè)的勁嘉集團(tuán)包裝印刷及材料加工項(xiàng)目預(yù)計(jì)2012年內(nèi)完工，公司產(chǎn)能有望進(jìn)一步擴(kuò)大，并通過集中采購(gòu)進(jìn)一步降低生產(chǎn)成本，繼續(xù)保持在煙標(biāo)行業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模領(lǐng)先地位，為進(jìn)一步提高在煙草重點(diǎn)區(qū)域的市場(chǎng)占有率，保持市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2012-2013年的每股收益分別為0.75元、0.88元，按2012年04月25日收盤價(jià)格測(cè)算，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率分別為13倍、11倍。維持“增持”的投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示。1）禁煙力度加大風(fēng)險(xiǎn)；2）自然災(zāi)害致煙草及卷煙供給減少風(fēng)險(xiǎn)；3）煙標(biāo)招投標(biāo)政策導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
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