>> 天相投顧-雅致股份(002314)宏觀經(jīng)濟(jì)影響,一季度收入下滑-120423
| 上傳日期： |
2012/5/5 |
大小： |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
中性 |
作者： |
張雷 |
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2012年1-3月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.09億元，同比下滑2.58％；營業(yè)利潤570萬元，同比下滑87,44％；歸屬母公司所有者凈利潤493萬元，同比下滑85.57％；攤薄每股收益0.02元。 受宏觀經(jīng)濟(jì)影響,一季度收入下滑。公司是全國最大的集成房屋與船舶耐火艙室的制造企業(yè)。受宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣的影響，公司收入同比出現(xiàn)下滑，但從歷史業(yè)績來看，一季度是公司的淡季，對全年業(yè)績影響相對較小。 毛利率同比持平， 環(huán)比回升。 1-3月， 公司綜合毛利率21.46%，同比提高0.06個百分點，由于去年底公司的毛利率是低谷，一季度毛利率環(huán)比回升2.26個百分點。 期間費用率大幅提高，經(jīng)營性現(xiàn)金流小幅下滑。1-3月，公司期間費用率為17.54%，同比提高6.81個百分點，環(huán)比提高6.93個百分點。其中，銷售費用率提高1.42個百分點，至5.64%；管理費用率提高2.59個百分點，至8.02%，主要是因為合并海鄰公司以及用工成本同比增加所導(dǎo)致；財務(wù)費用率提高2.80個百分點，至2.62%，主要是因為利息支出增加所致。1-3月，公司經(jīng)營性凈現(xiàn)金流為-871萬元，同比增長36.12%，主要是因為合并下屬海鄰公司所導(dǎo)致。 新疆項目稍顯滯后。2011年8月23日多家央企和新疆地區(qū)簽訂總價7,000億元的項目投資協(xié)議。預(yù)計今明兩年將是新疆地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)高峰期，大量基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將催生活動板房的市場需求。目前公司已在新疆地區(qū)投資建設(shè)集成房屋項目，預(yù)計該項目將在2013年初建成投產(chǎn)，稍微滯后于新疆建設(shè)的高峰期，但如果公司加快建設(shè)進(jìn)度，還是能趕上新疆大建設(shè)的好時機(jī)。 盈利預(yù)測：我們預(yù)計公司2012年-2014年每股收益分別為0.48元、0.50元和0.60元。對應(yīng)于上個交易日收盤價10.47元的，動態(tài)市盈率分別為22倍、21倍和18倍。維持公司“中性”的投資評級。
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