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    2011年， 公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入241.62億元， 同比增長15.73%；營業(yè)利潤1.32億元，同比下降76.84%；歸屬母公司所有者凈利潤5066.43萬元， 同比下降83.69%； 基本每股收益0.05元，低于預(yù)期。無利潤分配方案。 第四季度單季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入70億元，同比增長46.22%；營業(yè)利潤6780.46萬元，同比下降53.11%；歸屬母公司所有者凈利潤3847.45萬元，同比下降54.65%；基本每股收益0.04元。 公司業(yè)績低于預(yù)期是因?yàn)槠放平Y(jié)構(gòu)調(diào)整致毛利率大幅下滑。
    報(bào)告期內(nèi)，公司綜合毛利率同比下降2.62個(gè)百分點(diǎn)，主要是因?yàn)?011年公司進(jìn)行品牌結(jié)構(gòu)調(diào)整，手機(jī)分銷毛利率下滑，其中第四季度單季度下滑最多，毛利率同比減少6.82個(gè)百分點(diǎn)。 財(cái)務(wù)費(fèi)用上升。報(bào)告期內(nèi)， 公司期間費(fèi)用率同比微降，其中由于廣告宣傳費(fèi)用下降，銷售費(fèi)用率同比減少0.57個(gè)百分點(diǎn)，但由于國家信貸政策調(diào)控，報(bào)告期內(nèi)，公司貸款利息支出上升較快，財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比上升0,63個(gè)百分點(diǎn)。 行業(yè)競爭加劇，積極向移動(dòng)互聯(lián)轉(zhuǎn)型。手機(jī)分銷行業(yè)競爭加劇：一方面，手機(jī)分銷行業(yè)廠商直供趨勢增多；另一方面，運(yùn)營商相繼成立終端公司，參與行業(yè)競爭,運(yùn)營商終端公司中聯(lián)通華盛排名上升至第四位。因此公司積極轉(zhuǎn)型移動(dòng)互聯(lián)業(yè)務(wù)，報(bào)告期內(nèi)，公司于與全球手機(jī)瀏覽器市場占有率排名第二的挪威歐普拉軟件公司合作開發(fā)的第一款手機(jī)瀏覽器器已經(jīng)于8月投入市場，實(shí)現(xiàn)了較好的用戶開拓工作；手機(jī)游戲也取得一定用戶的認(rèn)可，未來公司將以傳統(tǒng)分銷客戶需求為基礎(chǔ)，技術(shù)創(chuàng)新，整合運(yùn)營商和廠商資源，努力實(shí)現(xiàn)移動(dòng)互聯(lián)夢想。 盈利預(yù)測與評級：我們預(yù)計(jì)公司2012-2013年EPS分別為0.25元和0.56元，以最新收盤價(jià)計(jì)算，對應(yīng)PE分別為25倍、11倍，維持對公司 “增持”的投資評級。