>> 天相投顧-昆百大A(000560)一季度費用率大幅上升5個百分點-120424
| 上傳日期： |
2012/5/5 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
中性 |
作者： |
王旭 |
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2012年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.22億元，同比下降0.38%；營業(yè)利潤1588.35萬元，同比下降13.62%；歸屬母公司所有者凈利潤1132.1萬元，同比下降7.53%；基本每股收益0.0688元。
一季度費用率上升幅度較大。報告期內，公司綜合毛利率同比上升3.64個百分點至31.59%；期間費用率同比上升5.03個百分點至25.25%，其中銷售費用率提高2.14個百分點，主要原因為報告期內公司的控股子公司云上四季門店數(shù)量較上年同期增加，客房收入較上年同期增加，與其相配比的銷售費用相應增加，以及公司的控股子公司創(chuàng)卓商貿報告期內為銷售昆明走廊商鋪而發(fā)生的宣傳費用增加所致；管理費用率上升1.45個百分點；受貸款規(guī)模增加及貸款利率上升影響財務費用率同比上升1.44個百分點。
投資收益貢獻業(yè)績。報告期內，公司投資收益同比增加442萬元，占營業(yè)利潤27.9%，主要原因為公司的聯(lián)營企業(yè)江蘇百大實業(yè)發(fā)展有限公司及昆明吳井房地產(chǎn)開發(fā)有限公司報告期內實現(xiàn)的凈利潤較上年同期增加，公司按持股比例計算享有的收益增加所致。
未來公司加快家電和酒店的連鎖擴張。2011年3月，公司大股東華夏西部將已度過培育期的“新西南廣場“購物中心資產(chǎn)注入上市公司。 資產(chǎn)注入后， 有效解決同業(yè)競爭， 同時2011年新西南實現(xiàn)凈利潤3134萬元，占公司凈利潤比重38%，成為主要貢獻力量。在房地產(chǎn)市場較為低迷背景下，未來公司重視零售業(yè)務的發(fā)展，其中家電批發(fā)業(yè)務向小城鎮(zhèn)市場延伸，實現(xiàn)連鎖戰(zhàn)略，釋放潛在消費需求；同時積極探索連鎖經(jīng)濟型酒店的發(fā)展，憑借已有的區(qū)域優(yōu)勢，公司的規(guī)模效益將逐步增加。
盈利預測與評級：我們預測公司2012-2013年EPS分別為0.54元和0.63元，以最新收盤價計算，對應動態(tài)市盈率分別為16倍和14倍，維持公司“中性”投資評級。
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