>> 國金證券-洪濤股份(002325)2012一季報業(yè)績點評-120425
| 上傳日期： |
2012/5/6 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
賀國文 |
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業(yè)績簡評
公司發(fā)布2012 年度一季報，營業(yè)收入6.50 億元，歸屬于上市公司股東凈利潤0.43 億元，相比去年同期分別增長57.60%、85.01%，基本每股收益0.19 元。
公司預(yù)計2012 年1-6 月份凈利潤同比增長60%-90%。
經(jīng)營分析
公司收入、利潤保持較快增速：公司2012 年一季度營業(yè)收入6.50 億元，歸屬于上市公司股東凈利潤0.43 億元，相比去年同期分別增長57.60%、85.01%，保持了較快增速。收入的快速增長主要原因在于上年結(jié)轉(zhuǎn)未完工訂單大幅度增加。
公司盈利能力持續(xù)提高：報告期內(nèi)，公司毛利率達(dá)到15.7%，同比上漲1.35 個百分點，凈利率達(dá)到6.65%，同比上漲0.99 個百分點；公司期間費用率受銷售費用率下滑影響降低0.3 個百分點。
訂單、管理彈性推動公司快速發(fā)展：1、公司目前訂單充足，體量較小，因此具有較強(qiáng)的訂單彈性，單體訂單對于公司業(yè)績貢獻(xiàn)率較高；2、股權(quán)激勵實施、信息化建設(shè)推廣有助于增強(qiáng)公司核心人員的向心力，協(xié)調(diào)團(tuán)隊間合作，降低業(yè)務(wù)運作中出錯的概率，減少不必要的損失和浪費，提升公司整體管理效率。
人員、資金配備充足：人員方面，公司11 年人員數(shù)量增長較快，為后續(xù)公司業(yè)務(wù)快速增長做好了儲備，幫助公司在消化更多設(shè)計、施工訂單的同時，做好成本控制。資金方面，公司近期使用超募資金9000 萬補(bǔ)充營運資金有助于公司更好的承接外部訂單，運轉(zhuǎn)手中項目，此外，公司對于回款嚴(yán)格控制，較高的收現(xiàn)比都是公司充裕資金的重要保證。
盈利調(diào)整
訂單的驅(qū)動作用對于體量不是很大的洪濤依然顯著，單體訂單可以給予公司較高的業(yè)績貢獻(xiàn)；而股權(quán)激勵及信息化的實施，管理能力的提升將會進(jìn)一步增強(qiáng)公司的盈利能力；目前公司人員、資金配備充足，已經(jīng)具備了較強(qiáng)的業(yè)績彈性。
預(yù)計公司2012-2014 年EPS 分別為1.15、2.00、3.11 元，分別對應(yīng)20、11、7 倍估值水平，維持“買入”評級，目標(biāo)價位32 元。
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