>> 天相投顧-正和股份(600759)貿(mào)易收入減少,一季度虧損-120428
| 上傳日期： |
2012/5/6 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
中性 |
作者： |
石磊 |
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2012 年一季度業(yè)績概述：公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.13 億元，同比下降50.69%；營業(yè)利潤虧損578.81 萬元（上年同期為1096.31 萬元）；歸屬母公司所有者凈利潤虧損623.7 萬元（上年同期為817.55 萬元）；基本每股收益-0.0051 元/股。
貿(mào)易收入減少，一季度虧損。公司于2007 年完成重組，主營業(yè)務(wù)由藥品銷售轉(zhuǎn)為商業(yè)地產(chǎn)租賃與經(jīng)營和貿(mào)易。期內(nèi)公司主要經(jīng)營資產(chǎn)谷埠街國際商城商業(yè)部分已完成招商建筑面積約14.24 萬平方米，占整體可招商面積達(dá)96.40%。報告期內(nèi)公司業(yè)績下滑，出現(xiàn)虧損的原因在于：1、收入下降。
報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.13 億元，同比減少50.70%，主要由于貿(mào)易收入同比減少。2、期間費(fèi)用增加。本期公司管理費(fèi)用及財務(wù)費(fèi)用分別較去年同期增長70.78%和554%，導(dǎo)致本期期間費(fèi)用率同比提升20.6 個百分點至24.7%。
無短期資金壓力，負(fù)債率略有下降。截至2012 年3 月底公司賬面現(xiàn)金為5.19 億元，較年初減少54.01%，主要因為本期歸還借款所致，現(xiàn)金為短期借款和一年內(nèi)到期非流動負(fù)債的2.67 倍，無短期償債壓力。資產(chǎn)負(fù)債率為54.44%，較年初略有下降。
啟動多元化拓展。公司2011 年啟動多元化擴(kuò)張，向文化產(chǎn)業(yè)及礦產(chǎn)投資邁出腳步：1、文化產(chǎn)業(yè)。8 月25 日公司子公司海南正和弘毅創(chuàng)投公司出資3 千萬認(rèn)購了福建西岸傳媒公司6.25%股權(quán)，西岸傳媒業(yè)務(wù)范圍為媒體資源整合運(yùn)營管理、影視動畫節(jié)目制作、發(fā)行等，已發(fā)展成為海峽西岸經(jīng)濟(jì)區(qū)最大的媒體資源整合運(yùn)營商、海西地區(qū)最大的城市公交與街道設(shè)施戶外媒體運(yùn)營商、國內(nèi)領(lǐng)先的媒體資源創(chuàng)新整合運(yùn)營商，公司未來或以文化產(chǎn)業(yè)為契機(jī)，拓展文化地產(chǎn)。2、礦產(chǎn)投資。2011 年末公司以自有資金及資產(chǎn)置換等方式取得敖漢旗克力代礦業(yè)有限公司32.78%的股權(quán)和敖漢旗鑫浩礦業(yè)有限公司100%的股權(quán)，正式進(jìn)軍礦業(yè)投資領(lǐng)域。隨著公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，有望培育新利潤增長點，平滑地產(chǎn)風(fēng)險。
盈利預(yù)測及投資評級。我們預(yù)計公司2012 年-2013 年EPS為0.14 元、0.20 元，以昨日收盤價7.10 元計算，動態(tài)市盈率為51 倍和36 倍，不具備估值優(yōu)勢，維持“中性”評級。
風(fēng)險提示：大盤系統(tǒng)性風(fēng)險；地產(chǎn)調(diào)控政策持續(xù)深化的風(fēng)險
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