>> 國信證券-東誠生化(002675)肝素鈉原料藥和硫酸軟骨素領(lǐng)先企業(yè)-120515
| 上傳日期： |
2012/5/15 |
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肝素原料藥與硫酸軟骨素領(lǐng)先企業(yè)
以肝素鈉原料藥、硫酸軟骨素研發(fā)、生產(chǎn)與銷售為主營業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品獲得歐美日等主要國家藥證部門市場準(zhǔn)入許可，產(chǎn)品90%以上出口?？毓晒蓶|為煙臺東益，持有發(fā)行后26.62%的股權(quán)，董事長由守誼及其妻子宋淑玲、女兒由賽分別持有煙臺東益51%、25%、24%的股權(quán)，為公司實(shí)際控制人，副總徐傳良等主要高管通過華益投資持有公司股權(quán)。
受益肝素仿制藥放量，業(yè)績高速增長
08-11 年收入復(fù)合增長率38.4%，扣非后凈利復(fù)合增長105.3%。公司主要的收入與毛利來源于肝素原料藥，收入占比從08 年的43%上升到11年的86%，毛利占比從08 年的76.5%上升到11 年的88.7%。作為肝素仿制藥生產(chǎn)商山德士等企業(yè)供貨商，11 年肝素原料藥銷量增長97.7%，過硬的產(chǎn)品質(zhì)量與優(yōu)秀的客戶結(jié)構(gòu)將確保未來銷量仍有較大提升空間。硫酸軟骨素主動調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，近年盈利能力有所提升，但基數(shù)尚小。
向制劑延伸是發(fā)展方向，效益尚待時(shí)日
肝素制劑及衍生產(chǎn)品是公司發(fā)展方向， 十幾個(gè)新藥產(chǎn)品在研， 與國內(nèi)高校聯(lián)合承擔(dān)兩項(xiàng)國家“重大新藥創(chuàng)制“科技專項(xiàng)山東子項(xiàng)目。制劑產(chǎn)品研發(fā)周期較長，實(shí)質(zhì)收益貢獻(xiàn)尚待時(shí)日。
募集資金投向
募集資金項(xiàng)目主要用于擴(kuò)大公司肝素鈉原料藥與硫酸軟骨素生產(chǎn)能力，投產(chǎn)后肝素鈉原料藥產(chǎn)能將從1.2 萬億單位提升至4 萬億單位，硫酸軟骨素產(chǎn)能從20 噸增加到70 噸。
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