>> 國都證券-奮達(dá)科技(002681)新股研究：雙主業(yè)均衡發(fā)展,受益移動(dòng)互聯(lián)產(chǎn)業(yè)高速成長-120521
| 上傳日期： |
2012/5/21 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
楊志剛 |
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1、2011年公司92%的收入來自國外，尤其是美洲。公司主要生產(chǎn)兩大類產(chǎn)品：多媒體音箱和美發(fā)小家電。兩者歷年來的收入比重十分穩(wěn)定，前者的比例為55%左右；后者2011年毛利率為31.7%，顯著高于前者的18.3%，但近三年來，兩者毛利率呈現(xiàn)明顯的下降態(tài)勢(shì)。 2、隨著智能手機(jī)和平板電腦等移動(dòng)終端高速普及，高端移動(dòng)終端越來越強(qiáng)調(diào)便攜性，必然需要優(yōu)質(zhì)的外置電聲設(shè)備匹配，行業(yè)前景較好。2011年，中國多媒體音箱銷售額接近100億元，同比增速略有下降，但仍在接近25%的高水平。2011年，在自營出口企業(yè)中，公司多媒體音箱出口金額全國排名第四。 3、在蘋果產(chǎn)業(yè)鏈中地位逐步提升，2009-2011年，iphone、ipad配套音箱占公司音箱產(chǎn)品的比重分別為2.8%、5.6%、8.0%。蘋果公司對(duì)ODM 廠商進(jìn)行嚴(yán)格驗(yàn)證，通過掌握關(guān)鍵器件的供應(yīng)鏈?zhǔn)筄DM廠商良性競爭，并指定第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行全面測(cè)試，這些因素導(dǎo)致蘋果配套產(chǎn)品生產(chǎn)許可的進(jìn)入壁壘較高。 4、多媒體音箱自主品牌比重小，增長快。2009-2011年，自主品牌產(chǎn)品在多媒體音箱中的銷售占比為27.5%、29.7%、34.2%，逐年增加，但國內(nèi)市場OBM產(chǎn)品占比為13.5%，沒有明顯提升。
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