>> 國都證券-宜安科技(300328)新股研究：優(yōu)秀的鎂鋁合金鑄件生產(chǎn)企業(yè)-120604
| 上傳日期： |
2012/6/5 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
肖世俊 |
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申購建議：
預(yù)計(jì)公司2012-14年?duì)I業(yè)收入、凈利潤的年均復(fù)合增速分別為31.19%和34.79%，預(yù)計(jì)2012-2014年每股收益分別為0.58元、0.74元、1.05元。參照同類可比公司的估值水平，給予公司2012年17-22倍的動(dòng)態(tài)估值較為合理，合理股價(jià)為9.86～12.76元。
主要依據(jù)：
公司專注于鎂、鋁合金鑄件業(yè)務(wù)。公司專注于鋁合金、鎂合金等輕合金精密壓鑄件的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售，2011年公司鋁制品、鎂制品以及模具的收入占比分別為74.38%、8.43%和9.32%，其中鎂制品和模具的收入占比在逐年提升。產(chǎn)品主要用于高端電器、3C 產(chǎn)品、電動(dòng)工具、工業(yè)配件、LED 產(chǎn)品、汽車零部件等多個(gè)領(lǐng)域，其中公司產(chǎn)品在前三個(gè)應(yīng)用領(lǐng)域的銷售占比分別為31.39%、33.44%和14.62%。
公司具有完整的鑄件產(chǎn)業(yè)鏈條。公司是國內(nèi)少數(shù)具備從產(chǎn)品研發(fā)、模具設(shè)計(jì)、壓鑄、精加工、表面處理、噴涂等完整的產(chǎn)業(yè)鏈條的企業(yè)，產(chǎn)品毛利率一直保持在30%以上。特別是在模具設(shè)計(jì)與精密制造領(lǐng)域，公司具有較為強(qiáng)大的模具設(shè)計(jì)與精密制造能力，保證鑄件產(chǎn)品的質(zhì)量。
鎂合金技術(shù)走在行業(yè)前列。公司在鎂合金領(lǐng)域具有獨(dú)特的技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)，先后自主研發(fā)了“一種稀土發(fā)光涂料”等多項(xiàng)發(fā)明專利，為在當(dāng)今鎂合金領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位的獨(dú)特創(chuàng)新技術(shù)。另外，公司具備的微弧氧化和納米涂層等核心專利技術(shù)，可以確保鎂合金產(chǎn)品的防腐耐蝕功能；具有先進(jìn)的鎂合金產(chǎn)品的回收設(shè)備：無溶劑回收爐和真空回收爐。不僅如此，公司還引進(jìn)了世界知名的鎂合金壓鑄設(shè)備，進(jìn)一步提升公司在鎂合金領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)
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