>> 齊魯證券-南洋股份(002212)穩(wěn)健經(jīng)營,期待下半年需求回暖-120612
| 上傳日期： |
2012/6/13 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
持有 |
作者： |
劉江嘯 |
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投資要點
受電力投資低于預(yù)期影響，1~5 月份公司電纜產(chǎn)銷量不甚理想，下半年有望改觀：根據(jù)中電聯(lián)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，1-4 月份全國電網(wǎng)投資僅為 668 億元，低于去年同期 680 億元的投資額，電網(wǎng)建設(shè)電纜需求有所下降；此外房地產(chǎn)繼續(xù)調(diào)控，工礦企業(yè)盈利能力下降，投資愿望降低，對電纜需求也造成很大影響。在電網(wǎng)和工礦企業(yè)投資兩方面的影響下，1~5 月份公司電纜產(chǎn)銷量不甚理想，但按照國家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)的投資規(guī)劃，我們預(yù)計下半年電力投資將開始提速，公司的經(jīng)營狀況將有所改觀。
超高壓電纜研發(fā)認(rèn)證進(jìn)展順利：當(dāng)前公司超高壓電纜主要為 110KV 電壓等級產(chǎn)品，2011 年超高壓公司銷售規(guī)模超過 8個億， 相關(guān)產(chǎn)品獲得市場和客戶的一直認(rèn)可。 公司 220KV超高壓電纜已經(jīng)掛網(wǎng)運行一年，3月份通過了電力工業(yè)電氣設(shè)備質(zhì)量檢驗測試中心的預(yù)鑒定試驗，為公司 220KV 超高壓電纜進(jìn)入國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)集中招標(biāo)體系做好鋪墊，此外通過了 IEC（國際電工委員會）要求的全部項目檢驗，并獲得了歐洲荷蘭 KEMA 認(rèn)證機構(gòu)頒發(fā)的“220kV 12500mm2交聯(lián)聚乙烯絕緣電力電纜系統(tǒng)型式試驗獲得通過的認(rèn)證證書” ，為公司產(chǎn)品打進(jìn)國際市場做好準(zhǔn)備。
天津南洋特種電纜預(yù)計下半年達(dá)產(chǎn)，生產(chǎn)銷售形成“南北呼應(yīng)”布局，并為公司開拓新的利潤增長點：當(dāng)前天津南洋辦公樓及廠房已基本完成，生產(chǎn)設(shè)備正在調(diào)試安裝，預(yù)計下半年投入生產(chǎn)。天津南洋投產(chǎn)，一方面將使公司形成天津和廣東“南北呼應(yīng)”的市場布局，推動公司電纜業(yè)務(wù)生產(chǎn)銷售在區(qū)域上的擴張；另一方面公司將進(jìn)入特種電纜生產(chǎn)領(lǐng)域，由于特種電纜毛利率相對較高，將進(jìn)一步提升公司的盈利水平?？紤]到特種電纜中核電和船用電纜需通過核安全及船級社等相關(guān)認(rèn)證，我們預(yù)計公司下半年在風(fēng)電和節(jié)能變頻電纜將首先實現(xiàn)銷售收入，以后隨著產(chǎn)品認(rèn)證及研發(fā)的完善，收入規(guī)模逐漸放大。
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