>> 東興證券-韶能股份(000601)生物質(zhì)發(fā)電項目獲批,水電彈性值得期待-120617
| 上傳日期： |
2012/6/18 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦（首次） |
作者： |
俞鵬程 |
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盈利預(yù)測及投資建議：
公司 96 年以來積極推進多元化發(fā)展戰(zhàn)略，98 年重組韶關(guān)宏達齒輪，00 年投資廣東東方鋯業(yè)科技和廣之聯(lián)商用設(shè)施配銷公司，01 年組建廣東綠洲紙膜包裝制品公司并獨資建設(shè)樂昌鋯制品廠，05 年重組南雄市珠璣紙業(yè)等。經(jīng)過一系列業(yè)務(wù)拓展嘗試后，公司從 07 年開始逐步將發(fā)展前景較弱的資產(chǎn)剝離，在 11 年轉(zhuǎn)讓控股子公司韶關(guān)昌山水泥廠和昌能資源綜合利用開發(fā)公司后，公司目前的主業(yè)除電力資產(chǎn)外，機械板塊的齒輪業(yè)務(wù)發(fā)展較好，未來有進一步做大并分拆上市的可能；造紙板塊盈利相對差一些，未來或?qū)冸x。
假設(shè)公司 12年 CDM收入延續(xù) 11 年的水平，預(yù)計公司12 年至 14 年 EPS 分別為 0.25 元，0.258 元和 0.33元，對應(yīng) PE 分別為 15 倍，14.5 倍和11.36 倍，同時考慮公司 1.16 倍的市凈率處于電力板塊的底部水平，首次給予“強烈推薦”評級。
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